אם קראת פוסטים מתוך כל הכוכבים של כל הכוכבים מאוחר, בטח שמתם לב להרבה פוסטים על אזורי השוק המראים כוח יחסית, כמו טכנולוגיה ושיקול דעת הצרכן. עם זאת, תעשיה אחת שלא זוכה לתשומת לב רבה כל כך היא חברות תעופה. הסיבה לכך היא פשוטה: ממוצע התחבורה של דאו ג'ונס ($ DJT) יושב בערך 3% מהשיא בכל הזמנים במגמת עלייה חזקה, אך חברות תעופה ממשיכות להיאבק בכדי להגיע לגובה כלשהו, כשהן יושבות על שפל של 52 שבועות בממוצע מוחלט בסיס והתרסקות יחסית.
התרשים להלן הוא תרשים יומי של מדד NYSE Arca Airlines ($ XAL). במשך 1.5 השנים האחרונות המדד לא התקדם לחלוטין והוא ממשיך לקצוץ בין 103 ל 124. תרשים זה הוא אחד שהיינו מכניסים לקטגוריית "בלגן חם" ונמנע ממנו. אמנם יתכנו הזדמנויות על בסיס מוחלט במניות בודדות או הזדמנות לסוחרי טווח במדד, אך לעיתים קרובות יש עלות הזדמנות אדירה לשבת בשווקים כמו אלה שפשוט אינן מגמות.
עם זאת, התרשימים שלדעתי מדברים בכרכים על חברות תעופה הם אלה על בסיס יחסית.
להלן תרשים של מדד חברת התעופה לעומת ממוצע התחבורה של דאו ג'ונס, המציג את החלק העצום שמספק יחס זה בארבע השנים האחרונות. המחירים נפלו באופן מכריע מתחת לשפל של 2015-2016 באפריל והאיץ במהירות לחיסרון, וכעת הם מתקרבים לעלות כמעט ארבע שנים. אמנם מהלך זה עשוי להאריך בטווח הקצר, אך זהו אינו דפוס לטווח ארוך שאנו רוצים לקנות. עקרון ניתוח טכני אחד הוא שיש סימטריה במהלכי מחירים, מה שרומז שזו תחילתו של מגמה מירבית לשנה, כאשר יעד מחירים הוא כ- 32% מתחת לרמת ההתפלגות באפריל, עם מספר רמות של תמיכה פוטנציאלית לאורך הדרך.
בנוסף לכל אלה, מדד התעופה לעומת ה- S&P 500 התפרק לשפל של 4.5 שנים במאי ונראה פגיע לירידה דומה באורך ובעוצמה. המהלך המדוד של משולש סימטרי זה נמצא סמוך לשפל של 2011–2012, המהווה ירידה של כמעט 35% מהמחירים שנפלו מתחת למאי. בדומה לתבנית שראינו לעיל, זו תחילתה של מגמת ירידה לטווח הארוך שאנו לא רוצים שום חלק בצד הארוך.
בשורה התחתונה
על בסיס מוחלט, נראה שיש מעט מאוד יתרון במדד התעופה עד שטווח 103 עד 124 זה פותר את עצמו באופן מכריע. אמנם יש כמה הזדמנויות ארוכות וקצרות שנראות מושכות בשמות פרטיים, אך חשוב לקחת בחשבון את הביצועים היחסיים של הענף כדי לקבוע את עלות ההזדמנות של ביצוע סחר.
נכון לעכשיו, משקל הראיות מצביע על כך שקבוצת מניות זו עשויה לעלות בהרבה על הממוצע של התחבורה של דאו ג'ונס והשוק הרחב. כתוצאה מכך אנו רוצים להמשיך ולמקד את מאמצינו במגזרים העולים לשיאים חדשים כדי לבטא את התזה השורית שלנו במניות. כשמשקל הראיות ישתנה, נשנה את דעתנו בשמחה, אך לעת עתה נראה שיש מקומות טובים יותר להיות בהם.
