כאשר עקרונות סביבתיים, חברתיים וממשליים (ESG) הופכים לחלק בולט יותר בלקסיקון ההשקעות היומיומי, משקיעים המשקיעים את הישן והחדש של מה שמגדיר את ESG. עם התפתחות השקעות אחראיות חברתית (SRI), יועצים ומשקיעים צריכים להתעדכן בנוף המתהפך הזה.
ההגדרה הסטנדרטית להשקעה במניות ESG היא חברה שאינה עוסקת בייצור נשק, פורנוגרפיה, הימורים, טבק או שהיא מזהמת משמעותית באמצעות דלקים מאובנים. בעוד שההגדרה הישנה הזו מתקיימת כיום, המרכיבים הסביבתיים, החברתיים והממשליים של ESG מתרחבים, עלולים לטובתם של המשקיעים. לדוגמא, ההיבט הסביבתי של ESG מתרחב הרבה מעבר להימנעות מהשקעות מסורתיות באנרגיה מסורתית.
"גורמים סביבתיים כוללים את התרומה שחברה או ממשלה תורמת לשינויי אקלים באמצעות פליטת גזי חממה, יחד עם ניהול פסולת ויעילות אנרגטית", אומר רובקו. "בהתחשב במאמצים מחודשים להילחם בהתחממות כדור הארץ, הפחתת פליטות ופחמת גזים הופכת חשובה יותר."
ישנם אלמנטים אחרים ל- "E" שמשקיעים ב- ESG יכולים וצריכים לשקול.
"ESG הוא נושא רחב, ובעוד שנושאים הקשורים לדלק מאובנים הם אחד השיקולים הנפוצים ביותר, קיימים מגוון מדדים אחרים ברחבי ESG, " אמר ניהול נכסי גולדמן סאקס. "מדדים סביבתיים אחרים המעניינים כוללים שימוש במים, תוכניות אנרגיה מתחדשת וקיום תוכנית ספציפית למדיניות סביבתית."
נושא נוסף שיש לקחת בחשבון בנוף ה- SRI המתפתח של ימינו הוא חברות המידע העומדות לרשות המשקיעים. לדוגמה, כמעט שני שלישים מחברי S&P 500 מספרים למשקיעים כיצד הם מצמצמים את עקבות הפחמן שלהם, אך פחות מ- 15% מדגישים את השקעותיהם במקורות אנרגיה חלופיים, מציין גולדמן.
מיצוק ה- "S" ב- ESG
המשתנה החברתי במשוואת ESG מוגדר בקלות, אך גם משתנה.
לדברי רובקו, "חברתית כוללת זכויות אדם, תקני עבודה בשרשרת האספקה, כל חשיפה לעבודת ילדים לא חוקית, וסוגיות שגרתיות יותר כמו הקפדה על בריאות ובטיחות במקום העבודה". "ציון חברתי עולה גם אם חברה משולבת היטב בקהילה המקומית שלה ולכן יש לה 'רישיון חברתי' לפעול בהסכמה."
מנהלי השקעות יכולים ליישם גורמים חברתיים ובר קיימא בדרכים שונות. מנהלים מסוימים עשויים לחפש הימנעות מפורשות מחברות עם מחלוקות חברתיות משמעותיות, כמו רשומות עבודה דלות. גישה נוספת היא להתמקד בחברות שמבקרות ציון גבוה במגוון גורמי ESG, מתודולוגיה שלמחקרים מסוימים עולה כי היא משתלמת למשקיעים לאורך זמן.
נתונים מראים כי חברות עם רשומות סביבתיות וקיימות מוצקות עולות על ביצועים טובים יותר עם חברות עם רשומות קיימות מפוקפקות. ישנן גם גישות ESG מונעות מגזריות שיכולות לגרום להחזר.
"גישה פנים מגזרית, המבקשת לבחור את מיטב חברות ה- ESG בכל מגזר, שומרת על חשיפה לחברות ESG המובילות בתחומי ESG המאתגרים מטבעם", אמר גולדמן. "אפשרית גם גישה ביניים, לפיה מבוטלים כמה תעשיות משנה בעלות דירוג נמוך, כמו כריית פחם, ואילו התיק שנותר בנוי במודל פנים-מגזרי."
מזל טוב לממשל
ממשל הוא אחד מגורמי ESG בהם משקיעים מוסדיים יכולים לעסוק בחברות ודיאלוג פתוח שיכול לגרום לשינוי משמעותי.
BlackRock אמרה כי "סיעוד השקעות או ממשל תאגידי הוא התקשרות עם חברות להגן ולהגדיל את ערך נכסי הלקוחות". "באמצעות דיאלוג והצבעת פרוקסי, משקיעים מנהלים עם מנהיגים עסקיים לבניית הבנה הדדית של הסיכונים המהותיים העומדים בפני חברות והציפיות של ההנהלה למתן סיכונים אלה. לפיכך, זיהוי וניהול סיכוני ESG רלוונטיים הם מרכיב חשוב בתהליך ההתקשרות ובעידוד ביצועים פיננסיים בר-קיימא לאורך זמן."
בעולם הקרנות, כולל קרנות הנסחרות בבורסה (ETF), מוצרים המדגישים ממשל מתמקדים לעתים קרובות בסוגיות כמו מגדר, גזע ומגוון מיני במקום העבודה. עם זאת, ממשלות תאגידית איתנה מקיפה יותר מאלה. לדוגמה, חברות מסוימות לזכויות בעלי מניות תומכות בתשלום עבור מבני תגמול ביצועים, מבקרים חיצוניים והגדלת זכויות בעלי המניות.
ה"ג "ב- ESG מסובך יחסית למרכיבים האחרים בגלל אופיו הסובייקטיבי לעתים קרובות והשפעות חיצוניות מצד חברות המתמחות בדירוג ממשל. חלק מחברות אלה, כולל שירותי מניות מוסדיים (ISS) ו- Governance Metrics International (GMI) מוחזקים בהערכה גבוהה על ידי מנהלי תיקי השקעות וסוכנויות דירוג אשראי, אולם קיימים ניגודי אינטרסים פוטנציאליים ביחסים אלה.
"הם גם עשויים לחצות את הקו מהיותם בעלי רייטינג עצמאיים והופכים ליועצים פעילים בחברות שהם לומדים בדרכים המובילות לשאלות לגבי אמינותם האובייקטיבית", על פי נציבות ניירות ערך (SEC). "לבסוף והכי חשוב, השיטות שלהם לא עובדות; דירוג ממשל אמין ומדויק לא באמת מופק למרות כל התרשימים והרשימות שפורסמו."
