תוכן העניינים
- מהי מימון התנהגותי?
- הבנת מימון התנהגותי
- מושגי מימון התנהגותי
- העקרונות למדו
- שוק המניות
מהי מימון התנהגותי?
מימון התנהגותי, תחום משנה של כלכלה התנהגותית, מציע שההשפעות וההטיות הפסיכולוגיות ישפיעו על ההתנהגויות הפיננסיות של משקיעים ועוסקים פיננסיים. יתר על כן, השפעות והטיות יכולות להיות המקור להסבר על כל סוגי חריגות השוק ובאופן ספציפי חריגות שוק בשוק המניות, כמו עלייה או ירידה קשה במחיר המניות.
כלכלה התנהגותית
הבנת מימון התנהגותי
ניתן לנתח מימון התנהגותי ממגוון נקודות מבט. תשואות שוק המניות הן תחום מימון בו מניחים לעיתים כי התנהגויות פסיכולוגיות משפיעות על תוצאות השוק ותשואיו, אך ישנן גם זוויות רבות להתבוננות. מטרת הסיווג של מימון התנהגותי היא לעזור להבין מדוע אנשים מבצעים בחירות פיננסיות מסוימות וכיצד אפשרויות אלה יכולות להשפיע על השווקים. במסגרת מימון התנהגותי, ההנחה היא שהמשתתפים הפיננסיים אינם רציונליים לחלוטין ובשליטה עצמית אלא משפיעים פסיכולוגית עם נטיות נורמליות ושולטות בעצמן.
אחד ההיבטים המרכזיים במחקרי מימון התנהגות הוא השפעת הטיות. הטיות יכולות להופיע מסיבות שונות ומגוונות. בדרך כלל ניתן לסווג הטיה למאחד מחמישה מושגי מפתח. הבנת וסיווג של סוגים שונים של הטיות כספיות התנהגותיות יכולה להיות חשובה מאוד כשמצמצמים את המחקר או הניתוח של התוצאות והתוצאות מהתעשייה או המגזר.
Takeaways מפתח
- מימון התנהגותי הוא תחום מחקר המתמקד באופן בו השפעות פסיכולוגיות יכולות להשפיע על תוצאות השוק. ניתן לנתח מימון התנהגותי כדי להבין תוצאות שונות במגוון תחומים ותעשיות. אחד ההיבטים העיקריים במחקרי הכספים ההתנהגותיים הוא השפעת הטיות פסיכולוגיות.
מושגי מימון התנהגותי
מימון התנהגותי כולל בדרך כלל חמישה מושגים עיקריים:
- הנהלת חשבונות נפשית: הנהלת חשבונות נפשית מתייחסת לנטייה של אנשים להקצות כסף למטרות ספציפיות. התנהגות עדר: התנהגות עדר קובעת כי אנשים נוטים לחקות את ההתנהגויות הכספיות של רוב העדר. הרעה ידועה לשמצה בשוק המניות כגורם שמאחורי עצרות דרמטיות ומכרויות. פער אופציונלי: הפער הרגשי מתייחס לקבלת החלטות המבוססות על רגשות קיצוניים או זנים רגשיים כמו חרדה, כעס, פחד או התרגשות. לעתים קרובות, רגשות הם סיבה מרכזית לכך שאנשים לא עושים בחירות רציונליות. עיגון: עיגון מתייחס להצמדת רמת הוצאה להתייחסות מסוימת. דוגמאות לכך יכולות לכלול הוצאות באופן קבוע על בסיס תקציב או רציונליזציה של הוצאות על בסיס כלי שביעות רצון שונים. ייחוס עצמי: ייחוס עצמי מתייחס לנטייה לבצע בחירות המבוססות על ביטחון בידע מבוסס-עצמי. ייחוס עצמי נובע בדרך כלל מתוך ביטחון מהותי של אזור מסוים. בתוך קטגוריה זו, אנשים נוטים לדרג את הידע שלהם גבוה יותר מאחרים.
הטיות נמדדות במימון התנהגות
בפירוק הטיות נוספות, זוהו הטיות שונות ונטיות בודדות לניתוח כספי התנהגותי, כולל:
הטיה לנטייה
הטיית התייחסות מתייחסת כאשר המשקיעים מוכרים את הזוכים שלהם ונתלים במפסידים שלהם. החשיבה של המשקיעים היא שהם רוצים לממש רווחים במהירות. עם זאת, כאשר השקעה מפסידה כסף, הם יאחזו בזה כי הם רוצים לחזור אפילו או למחיר ההתחלתי שלהם. המשקיעים נוטים להודות כי הם נכונים לגבי השקעה במהירות (כאשר יש רווח). עם זאת, המשקיעים אינם ששים להודות מתי טעו השקעה (כאשר יש הפסד). הפגם בהטיה נטייה הוא שביצועי ההשקעה קשורים לרוב למחיר הכניסה עבור המשקיע. במילים אחרות, המשקיעים מודדים את ביצועי ההשקעה שלהם על סמך מחיר הכניסה הפרט שלהם תוך התעלמות מהיסודות או התכונות של ההשקעה שעשויים להשתנות.
הטיית אישור
הטיית אישור היא כאשר למשקיעים יש נטייה לקבל מידע המאשר את אמונתם שכבר הוחזקה בהשקעה. אם המידע מתגלה, המשקיעים מקבלים אותו בקלות כדי לאשר שהם נכונים לגבי החלטת ההשקעה שלהם - גם אם המידע פגום.
הטיה חווייתית
הטיה חווייתית מתרחשת כאשר הזיכרון של המשקיעים מהאירועים האחרונים גורם להם להיות מוטים או מוביל אותם להאמין שהאירוע צפוי להתרחש הרבה יותר. לדוגמא, המשבר הפיננסי בשנת 2008 ו -2009 הוביל משקיעים רבים לצאת משוק המניות. לרבים הייתה השקפה עגומה של השווקים, וככל הנראה ציפו לקושי כלכלי יותר בשנים הבאות. החוויה שעבר אירוע כה שלילי הגבירה את ההטיה שלהם או את הסבירות שהאירוע יכול להופיע שוב. במציאות הכלכלה התאוששה, והשוק קפץ אחורה בשנים שלאחר מכן.
שנאת הפסד
רתיעה מאובדן מתרחשת כאשר משקיעים נותנים משקל רב יותר לדאגה להפסדים מאשר התענוג מרווחי השוק. במילים אחרות, יש סיכוי גבוה הרבה יותר לנסות להקצות עדיפות גבוהה יותר להימנעות מהפסדים מאשר להרוויח מהשקעות. כתוצאה מכך, חלק מהמשקיעים עשויים לרצות בתשלום גבוה יותר כדי לפצות על ההפסדים. אם לא סביר כי התשלום הגבוה, הם עשויים לנסות להימנע לחלוטין מהפסדים גם אם הסיכון של ההשקעה מקובל מבחינה רציונלית.
הטיה של היכרות
הטיית ההיכרות היא כאשר משקיעים נוטים להשקיע במה שהם יודעים, כמו חברות מקומיות או השקעות בבעלות מקומית. כתוצאה מכך המשקיעים אינם מגוונים על פני מגזרים וסוגי השקעות מרובים, שיכולים להפחית את הסיכון. משקיעים נוטים ללכת עם השקעות שיש להם היסטוריה או שהם מכירים.
מימון התנהגותי בשוק המניות
ההשערה היעילה של השוק (EMH) אומרת כי בכל זמן נתון בשוק נזיל ביותר, מחירי המניות מוערכים בצורה יעילה כך שישקפו את כל המידע הזמין. עם זאת, מחקרים רבים תיעדו תופעות היסטוריות ארוכות טווח בשווקי ניירות ערך אשר עומדים בסתירה להשערת השוק היעילה ולא ניתן לתפוס אותם בצורה סבירה במודלים המבוססים על רציונליות משקיעים מושלמת.
ה- EMH מבוסס בדרך כלל על אמונה כי משתתפי השוק רואים את מחירי המניות באופן רציונלי על סמך כל הגורמים המהותיים והחיצוניים הנוכחיים והעתידיים. כאשר בוחנים את שוק המניות, מימון התנהגותי סבור כי השווקים אינם יעילים לחלוטין. זה מאפשר התבוננות כיצד גורמים פסיכולוגיים יכולים להשפיע על קנייה ומכירה של מניות.
ההבנה והשימוש בהטיות מימון התנהגותיות מיושמים על תנועות שוק המניות ושאר המסחר על בסיס יומי. באופן נרחב, תיאוריות מימון התנהגותיות שימשו גם כדי לספק הסברים ברורים יותר על חריגות משמעותיות בשוק כמו בועות ומיתון עמוק. אמנם לא חלק מ- EMH, אך למשקיעים ומנהלי תיקים יש אינטרס להבנת מגמות פיננסיות התנהגותיות. ניתן להשתמש במגמות אלה כדי לסייע בניתוח רמות המחירים בשוק ותנודות הספקולציות כמו גם למטרות קבלת החלטות.
