מהי דפלציה?
דפלציה היא ירידה כללית במחירי הסחורות והשירותים, הקשורה בדרך כלל להתכווצות באספקת הכסף והאשראי במשק. במהלך הדפלציה, כוח הקנייה של המטבע עולה עם הזמן.
Takeaways מפתח
- דפלציה היא הירידה הכללית ברמת המחירים של סחורות ושירותים. הדפלציה קשורה בדרך כלל להתכווצות בהיצע הכסף והאשראי, אך המחירים יכולים גם לרדת בגלל עלייה בפריון ושיפורים טכנולוגיים. אם הכלכלה, רמת המחירים ו אספקת הכסף מניעה או מנפחת משנה את הערעור של אפשרויות השקעה שונות.
דפלציה
הבנת דפלציה
דפלציה גורמת לירידה בעלויות נומינליות של הון, עבודה, סחורות ושירותים, אם כי מחירן היחסי עשוי להיות ללא שינוי. דפלציה הייתה דאגה פופולרית בקרב כלכלנים מזה עשרות שנים. על פניו, הדפלציה מיטיבה עם הצרכנים מכיוון שהם יכולים לרכוש יותר סחורות ושירותים עם אותה הכנסה נומינלית לאורך זמן.
עם זאת, לא כולם מנצחים ממחירים נמוכים יותר וכלכלנים מודאגים לעיתים קרובות מההשלכות של ירידת מחירים על מגזרי משק שונים, בעיקר בעניינים פיננסיים. בפרט, דפלציה עלולה לפגוע בלווים, שיכולים להיות חייבים לשלם את חובותיהם בכסף ששווה יותר מכסף ששאלו, כמו גם לכל משתתפי השוק הפיננסי שמשקיעים או משערים על סיכוי העלייה במחירים.
הגורמים לדפלציה
בהגדרה, דפלציה כספית יכולה להיגרם רק כתוצאה מירידה באספקת הכסף או מכשירים פיננסיים שניתן לפדות אותם. בעידן המודרני, אספקת הכסף מושפעת בעיקר מהבנקים המרכזיים, כמו הבנק הפדרלי. כאשר היצע הכסף והאשראי נופל, ללא ירידה מקבילה בתפוקה הכלכלית, אז מחירי כל הסחורות נוטים לרדת. תקופות של דפלציה מופיעות לרוב לאחר תקופות ארוכות של התרחבות כספית מלאכותית. ראשית שנות השלושים הייתה הפעם האחרונה שחוותה דפלציה משמעותית בארצות הברית. התורם העיקרי לתקופה דפלציונית זו היה הירידה באספקת הכסף בעקבות כישלונות קטסטרופלים בבנק. מדינות אחרות, כמו יפן בשנות התשעים, חוו דפלציה בעידן המודרני.
הכלכלן בעל שם העולמי מילטון פרידמן טען כי תחת מדיניות אופטימלית, בה הבנק המרכזי מבקש שיעור דפלציה השווה לריבית הריאלית על אגרות חוב ממשלתיות, השיעור הנומינלי צריך להיות אפס, ורמת המחיר צריכה לרדת בהתמדה בשיעור הריאלי של עניין. התיאוריה שלו הולידה את שלטון פרידמן, כלל מדיניות מוניטרית.
עם זאת, ירידת מחירים עלולה להיגרם על ידי מספר גורמים אחרים: ירידה בביקוש המצטבר (ירידה בסך הביקוש למוצרים ושירותים) ועלייה בפריון. ירידה בביקוש המצטבר מביאה בדרך כלל למחירים נמוכים בהמשך. הגורמים לשינוי זה כוללים הפחתת ההוצאות הממשלתיות, כשל בשוק המניות, רצון הצרכנים להגדיל את החיסכון והידוק המדיניות המוניטרית (ריביות גבוהות יותר).
מחירים נופלים יכולים לקרות גם באופן טבעי כאשר תפוקת הכלכלה צומחת מהר יותר מהיצע הכסף והאשראי המופצים. זה קורה במיוחד כאשר הטכנולוגיה מקדמת את הפריון של כלכלה, ולעתים קרובות היא מתרכזת בסחורות ובתעשיות הנהנות משיפורים טכנולוגיים. חברות פועלות ביעילות רבה יותר ככל שהטכנולוגיה מתקדמת. שיפורים תפעוליים אלה מביאים להוזלת עלויות הייצור ולחיסכון בעלויות המועברים לצרכנים בצורה של מחירים נמוכים יותר. זה נבדל אך דומה לדפלציה כללית של המחירים, שהם ירידה כללית ברמת המחירים ועליית כוח הקנייה של הכסף.
דפלציה של מחירים באמצעות עלייה בפריון שונה בענפים ספציפיים. לדוגמה, שקלו כיצד הפרודוקטיביות המוגברת משפיעה על מגזר הטכנולוגיה. בעשורים האחרונים השיפורים בטכנולוגיה הביאו להפחתות משמעותיות בעלות הממוצעת לגיגה-בייט נתונים. בשנת 1980 העלות הממוצעת של ג'יגה נתונים אחת הייתה 437, 500 דולר; עד שנת 2010 העלות הממוצעת הייתה שלושה סנט. הפחתה זו גרמה גם למחירי המוצרים המיוצרים המשתמשים בטכנולוגיה זו לרדת באופן משמעותי.
שינוי השקפות על השפעת הדפלציה
בעקבות השפל הגדול, כאשר דפלציה כספית חופפת אבטלה גבוהה וברירות מחדל הולכות וגוברות, מרבית הכלכלנים האמינו כי הדפלציה היא תופעה שלילית. לאחר מכן, מרבית הבנקים המרכזיים התאימו את המדיניות המוניטרית כדי לקדם עלייה עקבית בהיצע הכסף, גם אם זה קידם אינפלציה מחירים כרונית ועודד את החייבים ללוות יותר מדי.
הכלכלן הבריטי ג'ון מיינרד קיינס הזהיר מפני דפלציה, משום שלדעתו הוא תורם למחזור הירידה של הפסימיות הכלכלית בזמן המיתון כאשר בעלי הנכסים ראו את מחירי הנכסים שלהם נופלים, וכך קיצצו בנכונותם להשקיע. הכלכלן אירווינג פישר פיתח תיאוריה שלמה לדיכאונות כלכליים על בסיס דפלציה של חובות. פישר טען כי חיסול חובות לאחר זעזוע כלכלי שלילי יכול לגרום להפחתה גדולה יותר של היצע האשראי במשק, מה שעלול להוביל לדפלציה, מה שבתורו מפעיל לחץ עוד יותר על חייבים, מה שמוביל לחיסולים עוד יותר ולסחרור לתוך דיכאון.
בתקופה האחרונה, כלכלנים מאתגרים יותר ויותר את הפרשנויות הישנות לגבי דפלציה, במיוחד לאחר המחקר שנערך ב -2004 על ידי הכלכלנים אנדרו אטקסון ופטריק קיהו. לאחר סקירת 17 מדינות לאורך 180 שנה, אטקסון וקוהו מצאו 65 מתוך 73 פרקי דפלציה ללא ירידה כלכלית, בעוד של -21 מתוך 29 שקעים לא הייתה שום דפלציה. כעת קיימים מגוון רחב של דעות על התועלת של דפלציה ודפלציה במחירים.
דפלציה משנה את מימון החוב וההון
דפלציה הופכת את זה פחות חסכוני עבור ממשלות, עסקים וצרכנים להשתמש במימון חובות. עם זאת, דפלציה מגדילה את הכוח הכלכלי של מימון השקעות מבוסס חיסכון.
מבחינת משקיע, חברות שצוברות יתרות מזומנים גדולות או שיש להן מעט חובות יחסית מושכות יותר תחת דפלציה. ההפך הוא הנכון לעסקים חבים מאוד עם מעט אחזקות במזומן. הדפלציה מעודדת גם עליית התשואות ומגדילה את פרמיית הסיכון הדרושה לניירות ערך.
