מהו החלפת הגדרת תעריף עיכוב?
החלפת קביעת ריבית מאוחרת היא חילופי תזרימי מזומנים שאחד מהם מבוסס על ריבית קבועה ואחד מבוסס על ריבית משתנה, בה נקבע הפיזור (הפרש) בין הריבית הקבועה והצפה. כאשר התחלופה מתחילה אך הריבית בפועל לא נקבעת עד מאוחר יותר. חוזה ההחלפה יקבע את התאריך בו נקבעים התעריפים וגם את אורך החוזה בשיעורים שצוינו.
החלפת הגדרת קצב מעוכבת עשויה להתייחס גם כ- "החלפת הגדרת קצב נדחה" או "החלפת קדימה."
היסודות להגדרת שערים מאוחרים
החלפת קביעת שיעורים מעוכבת מתמקדת בפיזור אליו יכולים הצדדים בהסכם לצפות. המרווח מתבסס בדרך כלל על ריבית מדד המספקת פרוקסי עבור הצדדים המעורבים.
למשל, ניתן לקבוע כי המרווח על החלפה כזו הוא 100 נקודות בסיס (או 1%) עם התחלתו. מספר ימים לאחר כניסת ההחלפה, רשאים הצדדים הנגד להגדיר את הריבית המשתנה כ- LIBOR + 1%.
סקירה כללית של החלפות ריבית
החלפות ריבית הינן הסכמי חוזה פיננסי המוחלפים בין המוסדיים. ניתן לרשום החלפות בבורסות מסחר מוסדיות או לנהל משא ומתן ישירות בין שני צדדים.
החלפות ריבית הינן כלי לניהול סיכונים המאפשר למוסדות להחליף התחייבויות בריבית קבועה לתזרימי מזומנים בריבית משתנה או להפך. ב החלפת ריבית רגילה שני הצדדים של העסקה בדרך כלל יהיו כרוכים בריבית משתנה ושיעור קבוע. באמצעות שתי עמדות אלה יש לשני הצדדים אפשרות להעלות השערות לגבי השקפתם בסביבת הריבית. המקבילה המקבילה בריבית קבועה מסכימה לשלם ריבית קבועה על סכום מוגדר לטובת קבלת ריבית משתנה.
המקביל המקביל להערכה קבועה סבור כי תחזית השיעורים הולכת וגוברת ובכך מבקשת לנעול תשלומי ריבית קבועה בקבלה לשיעור משתנה שעשוי לעלות, שייצור רווח מהפרשי תזרים המזומנים.
מקבילה של ריבית משתנה נוקטת בעמדה ההפוכה ומאמינה שהשיעורים יירדו. אם ירידת הריבית יש להם את היתרון לשלם ריבית נמוכה יותר העשויה לרדת מתחת לשיעור הקבוע, כאשר הפרש תזרים המזומנים לטובתם.
הגדרת שער מתעכב הגדרת שיקול החלפה
החלפת שער מעוכבת יכולה להיות מועילה כאשר צד נגדי מוצא את המרווח המוצע לטובה בתנאי השוק. לדוגמה, שני צדדים נגדים עשויים להסכים לתנאי ריבית קבועים ומשתנים על בסיס האוצר לשנה פלוס 50 נקודות בסיס. בתרחיש זה הפרש המרווח בין השערים הקבועים והצפים יהיה אפס ושיעור הבסיס בפועל נקבע כאשר החלפת החל מתישהו בעתיד. משלם התעריף הקבוע מאמין ששיעור זה יהיה חיובי ברגע תחילת החוזה. הם גם מאמינים כי שיעורים יעלו עם תזרימי המזומנים בשיעור המשתנה שיספקו רווח. כפי שמאפיין עמדות להחלפה, הצד שכנגד של שערים משתנים מאמין שהשיעורים יירדו לטובתם.
בדרך כלל החלפות הגדרת התעריף המתעכבות ביותר יחלו זמן קצר לאחר שהוסכם על תנאי המרווח. לאחר הגדרת הריבית להחלפה בפועל, החלפת הגדרת ריבית מעוכבת פועלת כמו החלפת ריבית רגילה. החלפת קביעת שיעורים מעוכבת מוסיפה אלמנט נוסף של סיכון שכן שני הצדדים התקשרו לשיעור שייקבע בכל עת בעתיד.
