מהי הוצאה להורג?
ביצוע הוא השלמת הזמנה לרכישה או מכירה של נייר ערך. ביצוע הזמנה מתרחש כאשר הוא מתמלא, לא כאשר המשקיע ממקם אותו. כאשר המשקיע מגיש את הסחר הוא נשלח למתווך, שקובע אחר כך את הדרך הטובה ביותר לביצועו.
הבנת הוצאה לפועל
מתווכים נדרשים על פי חוק לתת למשקיעים את הביצוע הטוב ביותר האפשרי. נציבות ניירות ערך (SEC) מחייבת מתווכים לדווח על איכות ההוצאות להורג שלהן על בסיס מלאי על ידי מלאי וכן להודיע ללקוחות שלא קיבלו את ההזמנות שלהם לביצוע הטוב ביותר. עלות ביצוע עסקאות פחתה משמעותית בגלל הצמיחה של מתווכים ברשת. מתווכים רבים מציעים ללקוחותיהם הנחה בעמלה אם הם מבצעים סכום מסוים של עסקאות או שווי דולר לחודש. זה חשוב במיוחד עבור סוחרים לטווח קצר שבהם יש לשמור על עלויות ביצוע נמוכות ככל האפשר.
אם ההזמנה שהוצעה היא הזמנת שוק או הזמנה שניתן להמיר להזמנת שוק יחסית יחסית, אז הסיכוי שהיא תוסדר במחיר הרצוי הם גבוהים. אבל יתכנו מקרים, במיוחד במקרה של הזמנה גדולה המחולקת למספר הזמנות קטנות, שעשוי להיות קשה לבצע את טווח המחירים הטוב ביותר. במקרים כאלה מוכנס למערכת סיכון ביצוע. הסיכון מתייחס לפיגור בין ביצוע ההזמנה להסדרו.
אופן ביצוע ההזמנות
- סדר לרצפה: זה יכול לקחת זמן רב מכיוון שסוחר אנושי מעבד את העסקה. מתווך הרצפה צריך לקבל את ההזמנה ולמלא אותה. פקודה לעובד שוק: בבורסות כמו נאסד"ק, מקבלי שוק אחראים לספק נזילות. המתווך של המשקיע רשאי להפנות את הסחר לאחד מיצרני השוק הללו לביצוע. רשת תקשורת אלקטרונית (ECN): שיטה יעילה, לפיה מערכות מחשב מתאימות אלקטרונית להזמנות קנייה ומכירה. הפנמה: אם המתווך מחזיק מלאי של המניה המדוברת, הוא רשאי להחליט לבצע את ההזמנה פנימית . מתווכים מתייחסים לזה כמעבר פנימי.
Takeaways מפתח
- ביצוע מתייחס להשלמת הזמנת קנייה או מכירה של נייר ערך לאחר שהסוחר ביצע אותו. ישנן מספר דרכים לבצע מסחר והן כוללות שיטות ידניות כמו גם אוטומטיות. מתווכים נדרשים על פי החוק למצוא את האמצעים הטובים ביותר שניתן לבצע בסחר של לקוח.
הוצאה להורג ובריכות אפלות
בריכות כהות הינן בורסות או פורומים פרטיים אשר נועדו לסייע למשקיעים מוסדיים לבצע את ההזמנות הגדולות שלהם על ידי שלא לגלות את כמותם. מכיוון שבריכות כהות משמשות בעיקר מוסדות, לרוב קל יותר למצוא נזילות לביצוע סחר בלוקים במחיר טוב יותר מאשר אם זה היה מבוצע בבורסה ציבורית, כמו נסד"ק או בורסת ניו יורק. אם סוחר מוסדי מבצע הזמנה ניכרת בבורסה ציבורית, זה גלוי בספר ההזמנות ומשקיעים אחרים עשויים לגלות שיש לבצע הזמנת רכישה או מכירה גדולה שיכולה לדחות את מחיר המניה נמוך יותר.
מרבית הבריכות החשוכות מציעות גם ביצוע באמצע נקודת המחיר של הצעת המחיר והבקשה המסייעת למתווכים להשיג את הביצוע הטוב ביותר עבור הלקוחות שלהם. לדוגמה, אם מחיר ההצעה של מניה היה 100 $ והמחיר המבוקש היה 101 $, ניתן לבצע הזמנת שוק ב 100.50 $ אם היה מוכר במחיר זה בבריכה החשוכה. הרחוב הראשי בדרך כלל ספקן כלפי בריכות חשוכות בגלל היעדר שקיפות וחוסר גישה למשקיעים קמעונאיים. (למידע נוסף ראה: מבוא לבריכות חשוכות.)
דוגמא להוצאה להורג
נניח שאולגה נכנסת להזמנה למכירת 500 מניות של ABC במניות תמורת 25 דולר. המתווך שלה מחויב למצוא את מחיר הביצוע הטוב ביותר האפשרי עבור המניה. הוא חוקר את מחירי המניה בשווקים ומגלה שהוא יכול להשיג מחיר של 25.50 $ עבור המניה באופן פנימי לעומת מחיר 25.25 $ בו היא נסחרת בשווקים. המתווך מבצע את ההזמנה באופן פנימי ומרוויח אולגה רווח של 125 דולר.
