מה החוק של גרשם?
החוק של גרשם הוא עיקרון כספי הקובע כי "כסף רע מוציא טוב." הוא משמש בעיקר לשיקול ויישום בשווקי מטבע. החוק של גרשם התבסס במקור על הרכב מטבעות טבעיים וערך המתכות היקרות ששימשו בהן. עם זאת, מאז נטישת תקני המטבעות המטאליים, התיאוריה מיושמת על היציבות היחסית של שווי המטבעות השונים בשווקים גלובליים.
Takeaways מפתח
- החוק של גרשם קובע כי מטבע שערוך יתר על המידה באופן חוקי יטה להוציא מטבע חסר הערכה חוקי מהמחזור. החוק של גרשם מקורו בתצפית על ההשפעות של הפחתת מטבעות מטאליים, אך תקף גם בעולם הנייר והכספים האלקטרוניים של ימינו. חוקי מכרזים חוקיים, כמו במשברים היפר-אינפלציוניים או בשווקי סחורות ומטבע בינלאומיים, החוק של גרשם פועל הפוך.
הבנת כסף טוב לעומת כסף רע
בבסיס החוק של גרשם נמצא הרעיון של כסף טוב (כסף שמוערך או כסף שהוא יציב יותר בערך) לעומת כסף רע (כסף שמוערך יתר על המידה או מאבד ערך במהירות). החוק קובע כי כסף רע מוציא כסף טוב במחזור. כסף רע הוא אז המטבע שנחשב לערך פנימי שווה או פחות בהשוואה לערך הנקוב שלו. בינתיים, כסף טוב הוא מטבע שלדעתו יש ערך מהותי יותר או פוטנציאל רב יותר לערך גבוה יותר מערך הנקוב שלו. אחת ההנחות הבסיסיות למושג היא ששני המטבעות מתייחסים כמדיה להחלפה מקובלת, הם נזילים בקלות וזמינים לשימוש בו זמנית. מבחינה הגיונית, אנשים יבחרו לבצע עסק באמצעות כסף רע ולהחזיק ביתרות של כסף טוב מכיוון שלכסף טוב יש פוטנציאל להיות שווה יותר מערך הנקוב שלו.
מקורו של חוק גרשם
נטילת מטבעות מספקת את הדוגמא הבסיסית ביותר לחוק של גרשם. למעשה, שמו של החוק, סר תומאס גרשם, התייחס לכתביו הרלוונטיים למטבעות זהב וכסף. גרשם חי בין השנים 1519 - 1579, עבד ככספים המשרתים את המלכה ובהמשך הקים את הבורסה המלכותית של העיר לונדון. הנרי השמיני שינה את הרכב שילינג האנגלים, והחליף חלק ניכר מהכסף במתכות בסיס. התייעצויותיו של גרשם עם המלכה הסבירו כי אנשים היו מודעים לשינוי והחלו להפריד בין מטבעות השילינג האנגלים על סמך תאריכי הייצור שלהם כדי לאגור את המטבעות בכסף רב יותר, שכאשר הם נמסו, היו שווים יותר מערך הנקוב שלהם. גרשם הבחין כי הכסף הרע גרש את הכסף הטוב מהמחזור.
תופעה זו נצפתה בעבר ונכתבה עליה ביוון העתיקה ובאירופה של ימי הביניים. התצפית לא קיבלה את השם הרשמי "החוק של גרשם" עד אמצע המאה ה -19, כאשר הכלכלן הסקוטי הנרי דאנינג מקלאוד ייחס זאת לגראשם.
איך החוק של גרשם עובד
לאורך ההיסטוריה יצרו מנטות מטבעות זהב, כסף ומתכות יקרות אחרות, אשר במקור מעניקים למטבעות את ערכם. עם הזמן, מנפיקים מטבעות הפחיתו לפעמים את כמות המתכות היקרות המשמשות לייצור מטבעות וניסו להעבירם כמטבעות בעלות ערך מלא. בדרך כלל, מטבעות חדשים עם תוכן מתכת פחות יקר היו בעלי שווי שוק פחות וסוחרים בהנחה, או בכלל לא, והמטבעות הישנים ישמרו על ערך גבוה יותר. עם זאת, במעורבות ממשלתית כמו חוקי מכרזים חוקיים, המטבעות החדשים בדרך כלל יצטרכו להיות בעלי ערך נקוב זהה לזה של מטבעות ישנים. המשמעות היא שהמטבעות החדשים יוערכו באופן חוקי, והמטבעות הישנים יוערכו באופן חוקי. ממשלות, שליטים ומנפיקים אחרים של מטבעות היו עוסקים בכך במטרה להשיג הכנסות בצורה של הובלה ולשלם את חובותיהם הישנים (ששאלו במטבעות ישנים) בחזרה במטבעות החדשים (שיש להם פחות מהותיות) בערך הנקוב.
מכיוון שערך המתכת במטבעות ישנים (כסף טוב) גבוה יותר מהמטבעות החדשים (כסף רע) בערך הנקוב, לאנשים יש תמריץ ברור להעדיף את המטבעות הישנים בעלי תוכן מתכות יקרות גבוה יותר. כל עוד הם נאלצים על פי חוק להתייחס לשני סוגי המטבעות כאל אותה יחידה כספית, הקונים ירצו להעביר את המטבעות הפחות יקרים שלהם במהירות האפשרית ולהחזיק במטבעות הישנים. הם יכולים להמיס את המטבעות הישנים ולמכור את המתכת, או שהם פשוט יכולים לאגור את המטבעות כערך אחסון גדול יותר. הכסף הגרוע מסתובב בכלכלה, והכסף הטוב מסולק מהמחזור, יוחלף או יימס למכירה כמתכת גולמית.
התוצאה הסופית של תהליך זה, המכונה ניבול מטבע, היא ירידה בכוח הקנייה של יחידות המטבע, או עליית מחירים כללית: במילים אחרות, אינפלציה. על מנת להילחם בחוקו של גרשם, ממשלות מאשימות לרוב ספקולנטים ונמצאים בטקטיקות כמו פיקוח על מטבעות, איסורים על הוצאת מטבעות מהמחזור או החרמת אספקת מתכת יקרה בבעלות פרטית המוחזקת לשימוש כספי.
בדוגמה מודרנית לתהליך זה, בשנת 1982, שינתה ממשלת ארה"ב את הרכב האסימון כך שתכיל 97.5% אבץ. שינוי זה הפך את הפרוטות שלפני 1982 לערך יותר מאשר למקביליהם שאחרי 1982, בעוד שערך הנקוב נותר זהה. עם הזמן, בגלל התפללות המטבע והאינפלציה שהתקבלה, עלו מחירי הנחושת מממוצע של 0.6662 דולר בשנת 1982 ל -3.5977 דולר בשנת 2006, כאשר ארה"ב הטילה עונשים חדשים נוקשים על התכה של מטבעות. המשמעות היא שערך הנקוב של הפרוטה איבד 78% מכוח הקנייה שלו, ואנשים התמוססו בשקיקה פרוטות ישנות, שהיו שווים כמעט פי חמישה משווי הפרוטות שאחרי 1982. החקיקה מובילה לקנס של 10, 000 דולר ו / או חמש שנות מאסר אם יורשע בעבירה זו.
משפטים, חוק גרשם ושוק המטבעות
החוק של גרשם משחק בכלכלה המודרנית מאותן סיבות שנצפו מלכתחילה: חוקי המכרזים החוקיים. בהיעדר חוקי מכרזים משפטיים שאכפו באופן אפקטיבי, החוק של גרשם נוטה לפעול הפוך; כסף טוב מוציא כסף רע מהמחזור מכיוון שאנשים יכולים לסרב לקבל את הכסף הפחות יקר כאמצעי תשלום בעסקאות. אולם כאשר כל יחידות המטבע מחויבות להכרה באותו ערך נקוב, הגרסה המסורתית לחוק של גרשם פועלת.
בעידן המודרני, הקשרים החוקיים בין מטבעות למתכות יקרות הפכו קלושים יותר ובסופו של דבר נחתכו לחלוטין. עם אימוץ כספי נייר כמכרז חוקי (וכספי כניסה חשבונאיים באמצעות בנקאות עתודה בשבריר), פירוש הדבר שמנפיקי הכסף מסוגלים להשיג מטלות כסף על ידי הדפסת או השאלת כספים הקיימים כרצונם לעומת הטבעה של מטבעות חדשים. התפרקות מתמשכת זו הביאה למגמה מתמשכת של אינפלציה כנורמה ברוב הכלכלות, רוב הזמן. במקרים קיצוניים, תהליך זה יכול אפילו להוביל לאינפלציה, כאשר כסף פשוט איננו שווה את הנייר עליו הוא מודפס.
במקרים של היפר אינפלציה, מטבעות זרים באים במקרים רבים להחליף מטבעות מקומיים והינ-מנופחים; זוהי דוגמה לחוק של גרשם הפועל הפוך. ברגע שמטבע מאבד ערך מספיק במהירות, אנשים נוטים להפסיק להשתמש בו לטובת מטבעות זרים יציבים יותר, לפעמים אפילו לנוכח עונשים משפטיים מדכאים. לדוגמה, במהלך ההיפר-אינפלציה בזימבבואה, האינפלציה הגיעה לשיעור שנתי שנאמד ב -250 מיליון אחוז ביולי 2008. למרות שעדיין נדרשה החוקית להכיר בדולר זימבבואה כמטבע חוקי, אנשים רבים במדינה החלו לנטוש את השימוש בו בעסקאות, בסופו של דבר מה שמכריח את הממשלה להכיר בפועל ובדולריזציה דה-יורה לאחר מכן של הכלכלה. בתוהו ובוהו של משבר כלכלי עם מטבע חסר ערך כמעט, הממשלה לא הצליחה לאכוף בפועל את חוקי המכרזים החוקיים שלה. כסף טוב (יציב יותר) הוציא כסף רע (יתר מנופח) מהמחזור תחילה בשוק השחור, אחר כך בשימוש כללי, ובסופו של דבר בתמיכה רשמית של הממשלה.
במובן זה ניתן לשקול את החוק של גרשם בכל שוקי המטבע העולמיים והסחר הבינלאומי, מכיוון שחוקי המכרזים החוקיים כמעט מעצם הגדרתם חלים רק על מטבעות מקומיים. בשווקים גלובליים, מטבעות חזקים, כמו הדולר האמריקני או האירו, המחזיקים בערך יחסית יציב לאורך זמן (כסף טוב) נוטים להסתובב כתקשורת בינלאומית להחלפה ומשמשים כמפניות תמחור בינלאומיות לסחורות הנסחרות בעולם. מטבעות חלשים יותר, יציבים פחות (כסף רע) של מדינות פחות מפותחות נוטים להסתובב מעט מאוד או בכלל לא מחוץ לגבולות ותחום השיפוט של המנפיקים שלהם, כדי לאכוף את השימוש בהם כמכרז חוקי. עם תחרות בינלאומית במטבעות, וללא מכרז משפטי עולמי אחד, כסף טוב מסתובב וכסף רע מונע מהמחזור הכללי על ידי פעולת השוק.
