מבנה היוון של עסק הוא הבסיס שלו. ממכירתו הראשונה לפרויקטים בהם היא משקיעה בהמשך הדרך, הכל מתחיל באופן בו הוא מממן את פעילותו. למבנה ההיוון יכול להיות השפעה עצומה על הרווחיות של החברה.
מהו מבנה היוון?
מבנה היוון (בדרך כלל נקרא מבנה הון) פשוט מתייחס לכספים שחברה משתמשת בכדי לממן פעולות וממנה הכסף מגיע. ניתן לגייס הון באמצעות רכישת חוב או באמצעות הון עצמי. מימון הון נובע ממכירת מניות לבעלי מניות. חוב יכול להגיע ממקורות רבים, כמו הלוואות בנקאיות, הלוואות אישיות וחובות כרטיסי אשראי, אך תמיד יש לפרוע אותו במועד מאוחר יותר, לרוב בריבית.
עלות ההון
שני סוגים של מימון הון נושאים מידה מסוימת של הוצאות שיש לשלם לקופות גישה, המכונות עלות ההון. לגבי הון חוב זה הריבית שגובה המלווה. עלות ההון מיוצגת על ידי שיעור ההחזר על ההשקעה שצפויים בעלי המניות בדיבידנדים. בעוד שחוב נוטה לעלות פחות מהון עצמי, שני סוגי מימון ההון משפיעים על שולי הרווח של החברה בדרכים חשובות.
אולי הדוגמה הברורה ביותר לכך היא השפעת החוב בשורה התחתונה. איפשהו בין הוצאות תפעוליות לבין נתון הרווח הנקי על דוח רווח והפסד של חברה, מסתתרות הוצאות בגין תשלום חובות. חברה בעלת מבנה הוני כבד במיוחד של חובות משלמת תשלומי ריבית גדולים יותר מדי שנה ובכך מפחיתה את הרווח הנקי.
השפעה חיובית של הון חוב
הון חוב יכול גם להשפיע לטובה על הרווחיות. החוב מאפשר לחברות למנף את הכספים הקיימים, ובכך לאפשר התרחבות מהירה יותר ממה שהיה אפשרי אחרת. השימוש היעיל במימון החוב מביא לעלייה בהכנסות העולה על הוצאות תשלומי הריבית. בנוסף, תשלומי הריבית ניתנים לניכוי מס, ומפחיתים את נטל המס הכולל של החברה.
ההשפעה של מימון מניות על שולי הרווח של החברה חשובה לא פחות, אם כי לא כל כך פשוטה. בעוד שקרנות המניות מעוררות צמיחה מבלי לדרוש פירעון, לבעלי המניות זוכות זכויות בעלות מוגבלות, כולל זכויות הצבעה. הם גם מצפים להחזר על השקעתם בצורה של דיבידנדים, שמשולמים רק אם החברה מפנה רווח. עסק הממומן על ידי הון עצמי הוא נתון למשקיעים שלו ועליו להישאר רווחית באופן עקבי כדי לממש התחייבות זו.
מבנה הון ורווחיות
הבעלות על עסקים משותפת, ולכן יש לחלק את עוגה הרווחת הפתגמית למספר גדול יותר של חלקים. לחברה הממומנת במלואה באמצעות חוב עשויות להיות תשלומי ריבית כבדים מדי חודש, אך כאשר הכל נאמר ונעשה, הרווחים שייכים לחלוטין לבעלי העסק. ללא דיבידנדים לבעלי מניות לשלם, ניתן להשקיע את הרווחים מחדש בעסק באמצעות רכישת ציוד חדש או על ידי פתיחת מיקום חדש, תוך יצירת רווחים גדולים עוד יותר בהמשך הדרך.
השפעה עקיפה נוספת של מבנה ההון על הרווחיות היא השפעתו על הזמינות הפוטנציאלית של הון נוסף אם יש צורך בעתיד. חברה בעלת יחס חוב לחוב הון גבוה במיוחד עשויה להיתפס כמסוכנת שלא לצורך גם על ידי המלווים וגם על ידי בעלי מניות פוטנציאליים, ומקשה על גיוס כספים נוספים. גישה מוגבלת למימון הון, מצמצמת בתורו את פוטנציאל הצמיחה של העסק, ושומרת על שולי הרווח עומדים.
(לקריאה קשורה ראו "מהי תורת מבנה הוני?")
