המשקיעים מחפשים תמיד דרכים להשוות בין ערך המניות. יחס המחיר למכירה מנצל את היוון השוק וההכנסות של החברה כדי לקבוע אם המניה מוערכת כראוי.
איך עובד יחס המחיר למכירה
יחס המחיר למכירה (מחיר / מכירות או מכפיל / מכירות) מחושב על ידי נטילת שווי שוק של החברה (מספר המניות המצטיינות כפול מחיר המניה) ומחלק אותה בסך המכירות או ההכנסות של החברה במהלך 12 השנים האחרונות. חודשים. ככל שיחס ה- P / S נמוך יותר, כך ההשקעה מושכת יותר. מחיר למכירה מספק אמצעי שימושי לגודל המניות.
יחס המחיר למכירה מנצל את היוון השוק וההכנסות של החברה כדי לקבוע אם המניה מוערכת כראוי.
כמה שימושי P / S
יחס המחיר למכירה מראה עד כמה השוק מעריך כל דולר ממכירות החברה. יחס זה יכול להיות יעיל בהערכת שווי של מניות צמיחה שעדיין לא הרוויחו רווח או שסבלו מבעיה זמנית.
לדוגמה, אם חברה עדיין לא מרוויחה רווח, משקיעים יכולים להסתכל על יחס הרווח / רווח כדי לקבוע אם המניה לא מעריכה או מוערכת שווי יתר. אם יחס ה- P / S נמוך ביחס לחברות דומות באותה התעשייה הרווחית, המשקיעים עשויים לשקול לקנות את המניה בגלל הערכת השווי הנמוכה. כמובן שיש להשתמש ביחס הרווח / יחסי עם יחסים פיננסיים אחרים וערכים בעת קביעת הערכה של מניה כנדרש.
בענף מאוד מחזורי כמו מוליכים למחצה, יש שנים שרק חברות מעטות מניבות רווחים. אין פירוש הדבר שמניות מוליכים למחצה הם חסרי ערך. במקרה זה, המשקיעים יכולים להשתמש במחיר למכירות במקום ביחס למחיר הרווח (יחס רווח או יחסי רווח) או PE בכדי לקבוע כמה הם משלמים עבור דולר ממכירות החברה ולא דולר מהרווחיות שלה. אם הרווחים של החברה הם שליליים, יחס הרווח אינו אופטימלי מכיוון שהיא לא תוכל להעריך את המניה מכיוון שהמכנה פחות מאפס.
ניתן להשתמש ביחס בין מחיר למכירה לצורך איתור מצבי התאוששות או לבדיקה כפולה כי הצמיחה של החברה לא הערכה יתר על המידה. זה מועיל כאשר חברה מתחילה לסבול הפסדים וכתוצאה מכך אין לה רווחים איתם המשקיעים יכולים להעריך את המניות.
הבה נבחן כיצד אנו מעריכים חברה שלא הרוויחה כסף בשנה האחרונה. אלא אם כן המשרד ייצא מכלל פעילותו, רשם החברות יציג אם מניות המשרד מוערכות בהנחה מול אחרים בענף שלה. נניח כי לחברה יש רווח מזומנים של 0.7 ואילו עמיתיה ממוצעים של 2.0 לערך הרווח הממוצע. אם החברה תוכל לסובב את העניינים, מניותיה ייהנו מהפך משמעותי ככל שהרבעון המקביל יתאים יותר לאלה של עמיתיה. בינתיים, חברה שנכנסת להפסד (רווחים שליליים) עשויה גם לאבד את תשואת הדיבידנד שלה. במקרה זה, רווח מייצג את אחד הצעדים האחרונים שנותרו להערכת שווי העסק. ככל שיהיה שוויון, עלות נמוכה היא חדשות טובות עבור המשקיעים, בעוד שמצב הרווח הגבוה ביותר יכול להוות תמרור אזהרה.
כיצד להשתמש ביחס בין מחיר למכירה כדי לערוך מניות
שם P / S נופל קצר
עם זאת, המחזור הוא בעל ערך רק אם ניתן להתרגם אותו בשלב מסוים לרווחים. קחו בחשבון חברות בנייה, שיש להן מחזור מכירות גבוה, אך (למעט בומי בנייה) מרוויחות צנועות. לעומת זאת, חברת תוכנה יכולה לייצר בקלות 4 דולר ברווח הנקי עבור כל הכנסה ממכירות של 10 דולר. המשמעות של אי התאמה זו היא שלא ניתן לטפל בדולרי מכירות באותה צורה עבור כל חברה.
חלק מהמשקיעים רואים בהכנסות ממכירות אינדיקטור אמין יותר לצמיחה של חברה. למרות שהרווחים אינם תמיד אינדיקטור אמין לבריאות הפיננסית, גם נתוני הכנסות המכירות יכולים להיות לא אמינים.
השוואת מכירות חברות על בסיס תפוחים לתפוחים כמעט ולא עובדת. יש לבחון את בחינת המכירות עם מבט קפדני על שולי הרווח ואז להשוות את הממצאים עם חברות אחרות באותו ענף.
חוב הוא גורם קריטי
יחס המחיר למכירה אינו מהווה את החוב במאזן החברה. פירמה ללא חוב ומדד רווח נמוך הוא השקעה אטרקטיבית יותר מאשר חברה עם חוב גבוה ואותו רווח מזומן. בשלב מסוים יהיה צורך לפרוע את החוב, ולחוב יש הוצאות ריבית הקשורות אליו. יחס המחיר למכירה כשיטת הערכה אינו מחשיב כי חברות עם רמות חוב גבוהות בסופו של דבר יזדקקו למכירות גבוהות יותר בכדי לשמש את החוב.
חברות שכבדות עם חוב של חברות ועל סף פשיטת רגל, לעומת זאת, יכולות לצמוח עם רווח נמוך / רמה נמוכה. הסיבה לכך היא שמכירותיהם לא סבלו מירידה בזמן שמחיר המניה והיוון שלהם קורס.
אז איך משקיעים יכולים להבדיל? יש גישה שעוזרת להבחין בין מכירות "זולות" לבין פחות בריא ועומס על חובות: השתמש בערך / מכירות של הארגון ולא בהוון שוק / מכירות. ערך ארגוני כולל חוב לטווח הארוך של החברה לתהליך הערכת המניה. על ידי הוספת החוב לטווח הארוך של החברה להיוון השוק של החברה וירידה במזומן כלשהו, מגיעים לערך הארגוני של החברה (EV). חשוב על EV כעל העלות הכוללת של קניית החברה, כולל החוב והשאריות במזומן.
בשורה התחתונה
כמו בכל טכניקות ההערכה, מדדים מבוססי מכירות הם רק חלק מהפתרון. על המשקיעים לשקול מספר מדדים כדי להעריך חברה. P / S נמוך יכול להצביע על פוטנציאל ערך לא מוכר - כל עוד קיימים קריטריונים אחרים, כמו מרווחים גבוהים, רמות חובות נמוכות וסיכויי צמיחה גבוהים. אחרת, ה- P / S יכול להיות אינדיקטור שגוי לערך.
