תנועות שוק
מניות עם כובע גדול החזיקו את קרקען בעוד מניות עם שווי כובע נסוגו מעט במסחר מעורב לסוף השבוע. המשקיעים סימנו שהם נותרים שורי למרות תגובה פושרת לחדשות על עסקת סחר. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJX) סגרו כולם רוחב שורש בשטח חיובי, ואילו מדד מכסי הכובע של ראסל 2000 (RUT) ומדד הראסל מיקרופייפ (RUMIC) צנחה בחצי אחוז.
סקירה מהירה של מדד התנודתיות S&P 500 (VIX) והקרנות הנסחרות בבורסה העוקבות אחר החוזים העתידיים על VIX עם תאריכי תפוגה של 30 יום ו -90 יום מציגה דינמיקה מעניינת (ראה תרשים בהמשך). המדדים המבוססים על העתיד עוברים להיסגר בשפל נמוך מאשר קווי המגמה הקודמים שלהם, בעוד שה- VIX עצמו נותר ברמה גבוהה.
זה כנראה משקף את החששות האחרונים מהשיחות הסחר בין ארה"ב וסין. צופים בתרשימים מנוסים יכירו בכך כסימן לכך שמבקרי שוק האופציות מתמחרים בחוסר וודאות לטווח הקצר. מה שמעניין יותר לקחת בחשבון הוא שלמדדים אלה אין את אותו פרמיית סיכון שמתומחרת בה. זו תחזית שורית לשנת 2020.
האם סוחרי פנים טובים?
בשאילתה האחרונה שנשלחה לתיבת הדואר האלקטרוני של Chart Advisor (אה כן, אנו קוראים אותם), הקורא אחד הציע הצעה בנושא קנייה ומכירה של פנים, והשפעה של פעילויות אלה על מחירי המניות. שני הגרפים שלהלן בנויים מתוך נתונים זמינים לציבור על JPMorgan Chase & Co. (JPM) ו- Wells Fargo & Company (WFC), בהתאמה. חצים אדומים בתרשים מתארים את הפעמים בהן מכרו מניות, החצים הירוקים מייצגים קנייה ויהלומים צהובים מצביעים על מימוש אופציות למניות.
אחת התרשימים הללו צריכה לפזר כל רעיון שלמבקרי החברה יש יכולת לא נעימה למתן את עסקיהם לשיא הרווחיות. פיטר לינץ 'פירסם את הרעיון כי עסקאות פנים משפטיות ואתיות כוללות מבפנים שמוכרים את מניותיהם מסיבות שונות, אך בדרך כלל רק קונים, או לפחות לא מוכרים, מסיבה הגיונית אחת: הם חושבים שמחיר המניה ינוע גבוה יותר. הסכמי נעילה בצד, אם בעלי משרה בחברה צריכים להיות מסוגלים למתן את עסקאות השקעותיהם, ניתן היה לחשוד כי בנק השקעות גדול יהיה מלא באנשים כאלה.
לפי תקן זה, נראה שמניות שנמכרות של JPMorgan היו מתוזמנות למדי למדי לשנת 2019. למעלה מ -60 מיליון מניות מניות נמכרו לאורך השנה, בעוד שבערך 7 מיליון מניות נקנו. בהתחשב בעובדה שהמניה עולה כמעט 40% השנה עד כה, במבט לאחור נראה שהיה צריך להפוך את היחס.
מהלכי השקעה פנימיים מכילים מידע בעל ערך נמוך
תרשים שני זה, המציג את וולס פארגו, מציג מידע דומה. רק מכירה גדולה אחת התרחשה, והיא הייתה קרובה יותר לשפל של השנה מאשר לשיאים. יש לציין כי יש פחות עסקאות במניות חברה זו על ידי מבפנים לעומת מניות JPM. סיבה אחת יכולה להיות שמעל ל -70 אחוז ממניות החברה בבעלות פנימיות, והם בוחנים יותר מההשפעה על מחיר המניה.
עובדה זו מדגישה את הרעיון שמידע פנים מורכב ודורש מחקר שקדני בכדי להבין את זה. למרות שהמושג אינו מבוסס היטב, מחקרים מסוימים מראים שמידע פנים עשוי להניב תובנות רווחיות. מי שמנסה לאסוף תובנות כאלה צריך למתן ציפיות.
בשורה התחתונה
המניות נסגרו כמעט ללא שינוי במשך היום, אף כי חדשות מלחמת הסחר עוררו תנודות תוך יום. בסופו של דבר, משקיעים לא מתרשמים הפחיתו את הפחדים ונראו להתכונן לטווח הארוך. המסחר בפנים באופן כללי הושקע במניות JPMorgan ו- Wells Fargo.
