המניות עבור חברות הטכנולוגיה הסיניות, אשר לרוב לא הושפעו מאיום הממשל הנוכחי במלחמת סחר נגד סין, נפלו לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הודיע על הטלת מכסים טריים על טכנולוגיה רגישה. קבוצת עליבאבא אחזקות בע"מ (BABA) ירדה בשיעור של עד 6% מהשיא הגבוה שלה אתמול בעוד Baidu Inc. (BIDU) ירדה ב -4% ממחירה אתמול. נכון לכתיבת שורות אלה שתי המניות התאוששו.
הנשיא טראמפ אמר אתמול כי הנחה את לשכת נציג הסחר האמריקני לערוך רשימת מכסים על טכנולוגיות החיוניות לכלכלה האמריקאית בעתיד. הרשימה, הכוללת בינה מלאכותית ורובוטיקה, צפויה לכסות סחורות בשווי של 60 מיליארד דולר. "אם סין תשתלט על טכנולוגיות העתיד, לארה"ב לא תהיה עתיד", צוטט גורם בבית הלבן ואמר לפרסום המקוון MarketWatch. חברות טכנולוגיה סיניות עברו למתחם עם עמיתיהן בעמק הסיליקון בפיתוח טכנולוגיות מתפתחות. לדוגמה, באידו עשה צעדים מהירים ב- AI ויש לו שאיפות להוביל את העולם בתחום הטכנולוגיה.
להחזיר BAT?
במבט ראשון, נראה כי התעריפים מכוונים לפגוע בתעשיית הטכנולוגיה הסינית. אבל יכול להיות שיש בזה יותר. מאז השנה שעברה ממשלת סין מבקשת באופן פעיל לפתות את חברות הטכנולוגיה הרשומות זרות שלה בבית. המהלכים האחרונים של טראמפ עשויים להיות הקש הפתגמי השובר את גב הגמל.
שלושת חברות הטכנולוגיה הסיניות הגדולות ביותר, הידועות גם בשם BAT (עליבאבא, באידו, טנסנט), רשומות בחו"ל. המשמעות הייתה שמשקיעים בחו"ל צברו תשואות נהדרות על הצלחת השלישייה בשווקים הסיניים.
בין יתר הבעיות, חברות טכנולוגיה סיניות עומדות בפני שני אתגרים עיקריים ברישום על בורסי בית. הראשון הוא בירוקרטיה. על פי כמה הערכות, חברות יכולות לרשום בורסות מקומיות עד שנתיים. השווה את זה לתקופות הזמן הקצרות יחסית ב- NYSE, המארחת את המספר הגדול ביותר של הנפקות על פי רויטרס. הערכות שונות המפורטות במדריך ההנפקות של הבורסה נעות בין 12 ל -20 שבועות.
חסרונות בית משפט
הבעיה השנייה של חברות הטכנולוגיה הסיניות הן כללי הממשלה האוסרים בעלות זרה על חברות מקומיות. בעוד שהם מכוונים לשווקים מקומיים, חברות טכנולוגיה סיניות נרשמות לרוב בתור WFOE (מפעלים בבעלות זרה לחלוטין) בסין. מבנה זה מאפשר להם גישה להון זר, הנחוץ למימון המשך הצמיחה המקומית שלהם ולהשקעות מאסיביות במחקר ופיתוח. חברות הטכנולוגיה פועלות בסין באמצעות חברות בנות מקומיות, הקשורות לבעליהן באמצעות מערכת מורכבת של חוזים משפטיים.
דו"ח בעיתון "דרום צ'יינה מורנינג פוסט" מוקדם יותר השנה ציטט גורמים ממשלתיים אנונימיים באומרו כי נערכים כללים חדשים המאפשרים סחר בחברות סיניות הרשומות בארה"ב כבר השנה. מתן גישה לחברות טק סיניות הרשומות בארה"ב עשוי ללבוש מספר צורות. לדוגמה, זה יכול להיות מתורגם לסל של מניות כאלה הנסחרות בבורסות בסין. לחלופין, זה יכול להיות הנפקה של תקבולי פיקדון בסין (CDR), שהם תעודות המאפשרות לתושבים להחזיק מניות הרשומות בבורסות זרות. דו"ח רויטרס הבוקר קבע כי עליבאבא עשויה להיות מעוניינת להנפיק CDR בסכום של 1.58 מיליארד דולר.
