הגדרה צווית

מה זה אחריות?

כתבי אופציה הם נגזר הנותן את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נייר ערך - לרוב הון עצמי - במחיר מסוים לפני תפוגתו. המחיר בו ניתן לקנות או למכור את הערך הבסיסי מכונה מחיר המימוש או מחיר השביתה. ניתן לממש צו אמריקני בכל עת במועד התפוגה או לפניו, ואילו ניתן לממש צווי אירופי רק בתאריך התפוגה. כתבי אופציה המעניקים את הזכות לרכוש נייר ערך נקראים כתבי אופציה להתקשרות; אלה שנותנים את הזכות למכור נייר ערך נקראים כתבי אופציה.

כתבי אופציה

איך עובד אחריות

כתבי אופציה דומים במובנים רבים לאופציות, אך כמה הבדלים עיקריים מבחינים ביניהם. כתבי אופציה מונפקים בדרך כלל על ידי החברה עצמה, ולא על ידי צד שלישי, והם נסחרים ללא מרשם באופן קבוע יותר מאשר בבורסה. המשקיעים אינם יכולים לכתוב כתבי אופציה כאילו הם יכולים לבצע אופציות.

Takeaways מפתח

• כתבי אופציה עירומים מונפקים בעצמם, ללא איגרות חוב נלוות או מניות מועדפות. ישנם מגוון של כתבי אופציה כגון מסורות, עירומות, חתונות ומכוסות. משקיעים עשויים למצוא כתבי אופציה לסחר כמעשה מורכב.

שלא כמו אופציות, כתבי אופציה הם דילול. כאשר משקיע מממש את הצו שלהם, הם מקבלים מניות שהונפקו לאחרונה, ולא מניות שהוצאו להן כבר. כתבי אופציה נוטים לתקופות ארוכות הרבה יותר בין הנפקה לפקיעה מאשר אופציות, של שנים ולא חודשים.

כתבי אופציה אינם משלמים דיבידנדים או באים עם זכויות הצבעה. המשקיעים נמשכים כתבי אופציה כאמצעי למינוף עמדותיהם בביטחון, גידור מפני החיסרון (למשל, על ידי שילוב צו מכר עם מיקום ארוך במניה הבסיסית) או ניצול הזדמנויות ארביטראז '.

צווי כבר לא נפוץ בארצות הברית, אלא נסחר בכבדות בהונג קונג, גרמניה ומדינות אחרות.

סוגי כתבי אופציה

כתבי אופציה מסורתיים מונפקים בשיתוף איגרות חוב, אשר בתורם נקראות אגרות חוב צמודות כתבי אופציה, כממתיק המאפשר למנפיק להציע שיעור קופון נמוך יותר. כתבי אופציה אלו ניתנים לרוב לניתוק, כלומר ניתן להפריד אותם מהאיגרות חוב ולמכור אותם בשווקים המשניים לפני תפוגה. ניתן להוציא צו ניתוק בשילוב עם מלאי מועדף.

לא ניתן להסרה של כתבי אופציה לחתונה או לחתונה, ועל המשקיע למסור את האג"ח או את המניה המועדפת עליו נקבע "צו" על מנת לממש אותו.

כתבי אופציה מכוסים מונפקים על ידי מוסדות פיננסיים ולא על ידי חברות, ולכן לא מונפקת מניה חדשה בעת מימוש כתבי אופציה מכוסים. במקום זאת, כתבי האופציה "מכוסים" בכך שהמוסד המנפיק כבר מחזיק במניות הבסיסיות או שהוא יכול איכשהו לרכוש אותן. ניירות הערך הבסיסיים אינם מוגבלים להון, כמו סוגים אחרים של כתבי אופציה, אלא עשויים להיות מטבעות, סחורות או מספר מכשירים פיננסיים אחרים.

שיקולים מיוחדים

סחר ומציאת מידע על כתבי אופציה יכולים להיות קשים וארוכים זמן מכיוון שרוב כתבי האופציה אינם רשומים בבורסות הגדולות, והנתונים על נושאי צוים אינם זמינים בחינם. כאשר צווי נרשם בבורסה, סמל המסמן שלה לרוב יהיה סמל המניה המשותפת של החברה עם W נוסף לסוף. לדוגמא, כתבי האופציה של Abeona Therapeutics Inc (ABEO) רשומים בנאסד"ק תחת הסמל ABEOW. במקרים אחרים, Z יתווסף, או מכתב המציין את הנושא הספציפי (A, B, C…).

כתבי אופציה נסחרים בדרך כלל בפרמיה, הכפופה לעשיית זמן ככל שמתקרב תאריך התפוגה. בדומה לאופציות, ניתן לתמחר כתבי אופציה באמצעות מודל Black Scholes.