בין חוסר היציבות האירופית, הגדלת התנודתיות בשוק וחידוש ההנהלה הפעילה, מספר טרנדים מחוברים זה לזה מתגלים כעת. אבל כל החלטות ההשקעה מתחילות בריבית. וכך, כל שינוי בשערים הוא דבר שהמשקיעים צריכים לשים לב אליו.
היסטוריה קצרה
בתגובה למשבר הפיננסי ב -2008, הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לרמות שטרם נראו בעבר: בין 0.0% ל -0.25% ושמר אותם שם עד סוף 2015. למעבר הייתה השפעה מהדהדת על מחירי הנכסים כאשר המשקיעים טבלו בנכסים מסוכנים יותר. למצוא תשואות.
מאז 2008, ה- S&P 500 נהנה משוק השור הארוך השני בהיסטוריה, ורשם תשואה כוללת שנתית ממוצעת של מעל 15%. עם זאת, פעולותיו האחרונות של הפדרל ריזרב הציבו את עתידו של הריצה המדוברת.
החל משנת 2015 החל הפד להעלות את הריבית. היא עשתה זאת שש פעמים מאז, לאחרונה בחודש מרץ, והצביעה שהיא תחזור פעמיים נוספות לפני סוף השנה. עד כה השוק קלף את ההתייקרות הזו, בעיקר מכיוון שהם היו קטנים וטלגרפיים היטב. זה עשוי להשתנות עם העלייה בשיעורים.
שער המפתח אליו משקיעים משקיעים הוא האוצר האמריקני בן 10 השנים. התשואה הנוכחית על פני 10 השנים היא סביב 2.8%, אם כי היא הצליחה לעלות על 3.1% בתחילת החודש. בהנחה שאנו רואים שתי עליית שיעורים נוספת השנה, השיעור ל -10 שנים צפוי לעלות לכ -4.0%.
מבחינה היסטורית, עשר השנה חזרו סביב 5%. אם התשואות יחזרו לרמות הללו, אגרות החוב יהיו השקעות אטרקטיביות בהרבה ממה שאחרונה. כתוצאה מכך, המשקיעים עשויים לבחור לחזור לאג"ח, ולהגדיל את התפוקה הגוברת ממניות שמכניעות תשואות בשוק המניות.
השלכות רחבות יותר
עליית הריבית עשויה להשפיע גם על הלוואת הצרכנים. שיעורי ריבית נמוכים מבחינה היסטורית אפשרו שיעורי משכנתא נמוכים מבחינה היסטורית, התומכת בשוק הדיור. עם שיעורי המשכנתא נמוכים יותר, שוק הדיור חווה כיום מחסור במלאי, במיוחד עבור קונים לראשונה. הביקוש הגבוה וההיצע המצומצם הניעו את המחירים, אך צמיחת השכר פיגרה, ודחפה כמה שווקים לשטח מוערך יתר על המידה.
המשך המחירים הגבוהים בשילוב עם שיעורי המשכנתא הגבוהים יותר עלולים לגרום לירידה בעליית מחירי הדירות, מה שעלול להשפיע על הצמיחה הכלכלית בארה"ב, שכן שוק הדיור הוא המניע העיקרי של הכלכלה האמריקאית. יתר על כן, לעתים קרובות אחרי רכישות דיור שורה של רכישות אחרות להלביש את הבית, כך שכל האטה במכירות הדיור עלולה לגרום לפחות רכישות צרכניות, מה שמביא לתורם לצמיחה כלכלית איטית יותר. רכישות צרכנים מהוות כ -70% מהצמיחה הכלכלית בארה"ב.
מחלה בעולמה המפותחת
בזמן שהריבית עלתה בבית, המצב הפוליטי באירופה החל להתחמם. בעקבות התסיסה הגוברת באיחוד האירופי, שנדחקה על ידי ברקסיט, הוטל הסטטוס קוו מכה נוספת על ידי הבחירות הלאומיות האחרונות באיטליה.
הבחירות במארס לא הניבו שום זוכה מובהק, אך הובילו לעלייה של שתי מפלגות אנטי-ממסדיות, האירופוספטיות, שכבשו כמחצית מהקולות. אף ששום מפלגה לא התמודדה עם פרישתם מהאיחוד האירופי, יש חששות כי הממשלה החדשה עשויה להעביר חקיקה המשמשת נסיגה דה-פקטו. אמנם חקיקה כזו טרם התממשה, אולם ככל הנראה הכלכלה השלישית בגודלה בגוש האירו תערער יציבות בשווקים בעתיד הנראה לעין.
איטליה אינה המדינה האירופאית היחידה שזועזעת מתסיסה. בהונגריה ובפולין נקטו מפלגות השלטון באופן פעיל מדיניות המנוגדת למנדט של האיחוד האירופי, למרות שהם מקבלים מיליוני סובסידיות של האיחוד. הונגריה, שהייתה בעבר מודל לדמוקרטיה באירופה הפוסט-סובייטית, דומה כיום לאוטוקרטיה. לאחרונה בחרה פולין בממשלת הימין הקיצוני אשר ערמה את מערכת המשפט שלה עצמאית בעבר עם מינוי פוליטי. ככל שמפלגות פוליטיות מימין הקיצוני ממשיכות לעלות ברחבי אירופה, יכולת הכדאיות של האיחוד האירופי במתכונתו הנוכחית עשויה להפוך לשאלה פתוחה.
ההשפעות של שוק נדיף
סערה גיאו-פוליטית, עלייה בשיעורים ואירועים אחרים הביאו לעלייה בתנודתיות בשוק עד כה. זה לא אומר שסביבת השוק הנוכחית אינה תקינה. שוק השור בן עשר שנים שלאחר המיתון הגדול התאפיין בצמיחה מתמדת ותנודתיות נמוכה. עם זאת, החזרת רמות התנודתיות הרגילות מציבה אתגר למשקיעים שהתרגלו לשקט יוצא הדופן של השנים הקודמות. לדוגמה, בעשור האחרון, משקיעים קיבלו תגמולים עבור רכישת מטבלים בשוק, אך יתכן שהתיקונים הבאים לא יציגו הזדמנויות כה ברורות.
מגמה אחת שאולי שיחקה את עצמה היא התפקיד שפייסבוק (FB), אמזון (AMZN), אפל (AAPL), נטפליקס (NFLX) ואלפבית (GOOGL), המכונות גם מניות FAANG, שיחקו בלחץ גבוה יותר לשוק. בשנת 2017 הקבוצה היוותה 4.3% מהתשואה של S&P 500 של 21%. עם זאת, למרות המשך הביצועים החזקים של המניות בקבוצה, הערכות השווי הן גבוהות עד למתיחות קשה והקבוצה עשויה להתקשות להמשיך לדחוף את השווקים לקראת קדימה.
בשנים האחרונות ראו סכומים הולכים וגדלים עוברים לאסטרטגיות פסיביות, עם תזרים של 692 מיליארד דולר בשנת 2017 בלבד. אסטרטגיות אלה הצליחו היטב בשוק השוורים האחרון, אך עשויות להציע תוצאה לא בטוחה יותר בשוק הפכפך. למרות שאסטרטגיות אקטיביות לא תמיד עולות על פסיביות, משקיעים עשויים להתפתות להגדיל את הסיכוי שלהם לביצועים עם אסטרטגיה אקטיבית ולא להסתפק בתשואות בשוק, במיוחד כאשר תשואות שוק אלו לא יכולות להיות אמינות כפי שהיו בעבר.
המשמעות היא שאסטרטגיות ניהול אקטיביות עשויות להיות מחובקות יותר ויותר על ידי משקיעים המבקשים לעלות על ביצועים טובים יותר, כמו גם להגן על עצמם מפני החיסרון הפוטנציאלי העתידי.
סביבת השוק הנוכחית מתאפיינת בהגברת אי הוודאות. מספר טרנדים שהופיעו במשך שנים רבות נראים לקראת סיום ולא ברור מה יתפוס את מקומם. דבר שאכן נראה בטוח הוא שהתנודתיות תמשיך להיות נושא. הגברת חוסר הוודאות הפוליטית תגרום למשקיעים להיות עצבניים וטרדניים. והעלאת הריבית תדרבן את המשקיעים לאמץ שינויים שכן יהיה צורך לשנות אסטרטגיות השקעה שעבדו היטב בעבר האחרון. גישות קנייה והחזמה פסיביות ככל הנראה יאבדו את הערעור שלהן. ומנהיגי שוק חדשים יעלו ככל הנראה. כל מה שאומר שהמחצית השנייה של השנה תהיה מעניינת ומרכזית.
