בעוד שהם מהווים אמצעי פופולרי יותר ויותר להשקעה לפרישה, עם למעלה מטריליון דולר בנכסים המנוהלים (AUM), קרנות היעד התאירו לאחרונה את רוב ארנוט, שציין כמפתח מדדי "בטא חכמה" שמבקשים לנצח את ממוצעים בשוק. "אף אחד מעולם לא בדק את עבודת הגרעין שלו, שהיא התחלה אגרסיבית ואז הופכת שמרנית יותר ככל שמתבגרים, משאירה אותך עם יותר כסף בפנסיה ופחות סיכון כאשר, למעשה, זה הפוך, " אמר ארנוט ל- Business Insider. הטבלה שלהלן מסכמת את טענות המפתח של ארנוט.
איפה קרנות תאריך היעד נופלות
- הם למעשה מגדילים את סיכון ההשקעה ככל שהלקוח מתיישן. אסטרטגיה הפוכה למעשה הייתה מניבה תוצאות מעולות. אנשים צעירים היו מצליחים יותר על ידי חיסכון אגרסיבי יותר. משקיעים מבוגרים ישתפרו בכך שהם ימשיכו לעבוד יותר זמן.
חשיבות למשקיעים
ארנוט הוא המייסד ויו"ר חברת השותפים לחקר, חברה המפתחת אסטרטגיות השקעה בהן משתמשים מספר קרנות נאמנות מובילות, תעודות סל, חשבונות מנוהלים בנפרד וחשבונות מעורבים. נכון ליום 31 בדצמבר 2018, סך הכל נכסים של 170 מיליארד דולר ברחבי העולם מנוהלים על פי האסטרטגיות שלה, לפי כל חברות מחקר.
העקרונות המרכזיים בהשקעה של TDF הוא שאנשים צעירים צריכים לקנות מניות ולעבור בהדרגה לאג"ח במהלך שנות עבודתם. (TDF נקראו גם 'קרנות מחזור החיים'.) ישנם הרבה עיצובים שונים, אך בעיקרם לאחר שהמשקיעים מציינים מתי הם מצפים לפרוש, TDFs קבעו תוכנית טיסה - 'מסלול גלישה' - ומעבר ממניות לאג"ח בפיילוט אוטומטי. קרן שמתחילה להחזיק מניות של 80% עשויה לסיים להחזיק באג"ח של 80%., "כפי שתיאר ארנוט בפירוש ביולי 2014.
ארנוט כתב כי אסטרטגיה זו נשענת על שני הנחות יסוד: "1. על ידי קבלת סיכון הון מוקדם, משקיעים TDF תופסים את פרמיית סיכון המניות ונהנים מעושר סופי גבוה יותר. 2. על ידי הפחתת סיכון הון ככל שהם מתקרבים למועד היעד שלהם, משקיעים TDF צוברים יותר ודאות לגבי הצריכה הסופית שלהם בפרישה."
עבודת מחקר שנכתבה על ידי ארנוט ופורסמה בשנת 2011 בדקה מסלולי גלישה אלטרנטיביים על בסיס נתוני שוק המניות והאג"ח החל משנת 1871. מסקנתה, כפי שהוא סיכם במאמרו משנת 2014: "לאופק השקעה בן 41 שנה… מסלול גלישה הפוך היה משפר את התוצאות."
"המודל הפשוט של נטילת סיכונים לכל החיים שמשמש להקמת השקעת TDF דורש הנחות מסוימות שיש לנו סיבה לפקפק בהן", המשיך ארנוט בשנת 2014. ההנחה הראשונה היא: "ההון האנושי (היכולת המתמשכת של אדם להרוויח הכנסה) הוא בטוח מספיק כדי להצדיק את הטיית מסלול הגלישה לעבר מניות בשלבים הראשונים של החיים. " השנייה היא: "מניות נושאות פרמיית סיכון גבוהה למדי ואגרות חוב בטוחות." המשבר הכלכלי של 2008 ערער את שתי ההצעות בצורה קשה, הוא ציין.
"בנוסף, בהתחשב ברצון האמיתי לצרוך בפרישה (לא רק שיש פיסות נייר עם פרצופים של אנשים עליהם להסתכל), כל ההסתמכות על מניות ואגרות חוב בהדרת קבוצות נכסים אחרות מדאיגה, " סיכמה ארנוט..
פול מרימן, מחנך פיננסי ויועץ השקעות, הוא מבקר נוסף של TDFs. הוא הציע מספר ביקורות בביאור ל- MW. יש להם חשיפה מינימלית לשיעורי מניות עם ביצועים מעולים לטווח הארוך, בעיקר מניות שווי שווי קטנים ומניות ערך. הם מציעים את אותו תמהיל של שיעורי מניות לכל המשקיעים, ללא קשר לגיל. הטיפול בכל המשקיעים בגיל מסוים זהה, למרות הבדלים אישיים בסובלנות הסיכון ובנסיבות אחרות. הם גם קרנות של קרנות, מה שמוסיף שכבות עמלות נוספות.
על פי Pensions & Investments, TDFs שלטו על 1.1 טריליון דולר של נכסים בסוף 2018, עלייה מ -160 מיליארד דולר בשנת 2008, בשיעור צמיחה שנתי מורכב של 19.2%. זה יותר מפי שניים משיעורי הצמיחה בקרב קרנות מניות ואג"ח מנוהלות באופן פעיל באותה תקופה. משוקלל לפי נכסים, העמלות בגין TDF נפלו בשיעור שנתי מורכב של 4.6%, לעומת 2.7% עבור קרנות המניות והאיגרות חוב המנוהלות באופן פעיל, מוסיף P&I.
השחקן הגדול ביותר ב- TDFs הוא קבוצת Vanguard, עם נתח של 37% מהנכסים בסוף 2018, לעומת 32% שלוש שנים קודם לכן, לפי נתוני Sway Research שצוטטו על ידי חדשות ההשקעות. אחריה הם Fidelity Investments, עם 13.9%, ו- T. Rowe Price, עם 12.6%, שניהם מאבדים נתח שוק במשך שלוש שנים. חברת Sway מעריכה את שוק TDF גבוה יותר מ- P&I, על 1.8 טריליון דולר.
להסתכל קדימה
בפרשנות בספטמבר 2012 שצוטטה על ידי MW, ארנוט הציג תוכנית אמינה יותר להשגת "אריכות חיים כלכלית". זה כולל חסכון באגרסיביות, בילוי בזהירות ועבודה מספר שנים יותר. "שום אסטרטגיה לא יכולה לפצות על חיסכון לקוי או פרישה מוקדמת", כתב.
