אחד הדוברים השורפים בעקביות להשקעה במניות היה ג'רמי סיגל, פרופסור ותיקים למימון באוניברסיטת וורטון באוניברסיטת פנסילבניה ומחבר מניות לטווח הארוך . כרגע הוא זהיר. "אני די נייטרלי, " אמר ל- CNBC ביום שני והוסיף: "בדצמבר האחרון אמרתי שהשוק הזה הולך להיאבק השנה. חיזיתי אפס עד 10 אחוז ובכנות אני לא רואה שום סיבה לשנות את התחזית הזו. " עליית הריבית והעלאה הולכת וגוברת ברווחים מרפורמת המס הם הסיבות העיקריות לכך. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע עלולה להתרחש התרסקות שוק המניות בשנת 1929 ).
'הרווחים מתנגשים בשיעורי ריבית'
סיגל אמר ל- CNBC כי "זו תהיה שנה הטיה שטוחה עד מעט כלפי מעלה שכן רווחים טובים מתנגשים עם מה שלדעתי יהיו ריביות גבוהות יותר הן של הפד והן בשוק האוצר. הוא צופה כי התשואה על שטר האוצר האמריקני ל -10 שנים תגיע ל -3.25%, לעומת 2.875% בנעילת השנה ב -18 באפריל.
למרות שמדובר במדגם קטן, CNBC מציינת כי כ -10% מהחברות במדד S&P 500 (SPX) דיווחו על רווחי הרבעון הראשון במהלך הסגירה ביום שני, וכ -71% מהן הכו את הערכות האנליסטים. ה- CNPS מדווח עולה ב -33% משנה לשנה (YOY), מוסיף CNBC.
הפחתת מס 'טעונה קדמית'
סיגל ציין ב- CNBC כי "הקיצוץ במיסוי החברות הזה טעון בחזית. לצמצום ההוצאות המואצות של השקעות הון יש חיסרון. בעודו פירט: "חברות באמת יאבדו ניכויי פחת בשנים הבאות. אז זה יהיה נהדר בשנת 2018. 2019 - תצטרך להיות כלכלה צומחת כדי לייצר רווחי רווחים. זה לא יהיה בכל מקום קרוב כמו שהיה השנה."
כלומר, האצת הפחת תיצור עליות גדולות של YOY EPS בהיקף גדול, בהשוואה לשנת 2018 לשנת 2017. משקיעים המשתדלים לראות חזרה על רווחים כאלה ב -2019 עשויים להתאכזב, סיגל מזהירה. הוא ציין כי חלק מהאנליסטים צופים 10% רווחי רווחים בשנת 2019, אך הוא הצביע ל- CNBC כי הוא מצפה למשהו שדומה יותר ל -5%. (לפרטים נוספים ראו גם: 8 איומים לשוק בשנת 2018. )
בינתיים, הבנקים הגדולים בארה"ב משיגים דחיפה קולקטיבית של 2.5 מיליארד דולר לרווחי הרבעון הראשון מרפורמת המס, מדווח בוול סטריט ג'ורנל. וולס פארגו ושות '(WFC) היו מדווחים על ירידה של ה- YOY EPS אחרת, כך עולה מהכתב העת.
'אני לא הייתי מוכר'
סיגל לא מייעצת למשקיעים להפיל מניות. כפי שהוא גם אמר ל- CNBC: "אני לא צופה שוק דובים. הערכות שווי הן עדיין אטרקטיביות עבור משקיעים לטווח הארוך. אנחנו מוכרים פי 18 את הרווחים של השנה. לא הייתי מוכר כאן."
יחס הרווח והקדמה של S&P 500 עלה מכ -13 פעמים ברווחים בתחילת 2013 ל -16.6 נכון ל -17 באפריל, לפי ירדני מחקר בע"מ. שווי המדד עלה בכ -75.7% בחמש השנים שהסתיימו ב -18 באפריל. בעוד שסיגל מאמינה אחרת, משקיפים דוביים רואים בשתי העובדות סימנים להקצפה מסוכנת במחירי המניות.
שיעורי ריבית: אין בעיה
JPMorgan מעט אופטימי יותר מסיגל ביחס לשיעורי הריבית והשפעתם על שוק המניות. לפי סיפור אחר של CNBC, הם מוצאים כי מחירי המניות נמצאים בלחץ היסטורי רק אם התשואה על שטר האוצר האמריקאי לשנתיים עולה על 3.5%. נכון לסגירה ב 18- באפריל, התשואה הייתה 2.431%. "הריבית לא צפויה להוות בעיה לשוק הכלכלי או לשוק המניות השנה" היא מסקנתו של מייק בל, אסטרטג שוק עולמי ב- JPMorgan Asset Management, בפתק שפורסם ביום שלישי, כפי שצוטט על ידי CNBC.
בל הוסיף כי עליית שערים צריכה לסייע במניות פיננסיות. עם עליית הריבית, בנקים ומלווים אחרים יכולים להגדיל את מרווחי הריבית שלהם, וכך את שולי הרווח שלהם.
