מה זה מסחר במטריקס?
מסחר במטריקס הוא אסטרטגיית סחר ברווחים קבועים, המחפשת פערים בעקומת התשואה, אותה יכול המשקיע לנצל באמצעות הקמת החלפת אג"ח. אי-התאמה נוצרת כאשר התשואות הנוכחיות על סוג מסוים של אגרות חוב - דוגמת תאגידים או עירוניים, למשל - אינן תואמות את שאר עקומת התשואה או את הנורמות ההיסטוריות שלה.
משקיע שיבצע סחר במטריקס יכול היה לחפש להרוויח אך ורק כאורביטר - על ידי המתנה שהשוק "יתקן" אי התאמה בפער תשואות - או על ידי סחר בתשואה חופשית, למשל על ידי החלפת חובות עם סיכונים דומים אך עם סיכון שונה. פרמיות.
Takeaways מפתח
- סחר במטריקס כרוך בחיפושים של הערכות שגויות הקשורות לעיקול התשואות בהשקעות ברווח קבוע. סוחר המטריצות מחליף איגרות חוב, מצפה שהמחיר השגוי יתקן את עצמו ויביא לרווח. הם עשויים גם להשתמש במידע כדי פשוט להחליף אחזקה נוכחית לטובת ערך טוב יותר. המסחר במטריקס אינו נטול סיכון מכיוון שהמחיר השגוי לא יתקן את עצמו או עלול להחמיר.
הבנת מסחר במטריקס
מסחר במטריקס הוא אסטרטגיה של החלפת אג"ח על מנת לנצל את ההבדלים הזמניים בפיזור התשואה בין אג"ח עם דירוגים שונים או סוגים שונים.
מסחר במטריקס עשוי לדרוש תמחור מטריצות. תמחור מטריקס משמש כאשר מכשיר מסוים עם קבוע קבוע אינו נסחר בכבדות, ולכן על הסוחר להמציא ערך עבורו מכיוון שהמחירים האחרונים לא תמיד משקפים את הערך האמיתי בשוק הנסחר בדק. זה כרוך באומדן מה מחיר האג"ח צריך להיות על ידי בחינת סוגיות חוב דומות ואז יישום אלגוריתמים ונוסחאות כדי להקניט שווי סביר. אם המחיר הנוכחי שונה מהערך הצפוי, הסוחר יכול להמציא אסטרטגיה לניצול התמחור השגוי.
סוחרי מטריקס צופים בסופו של דבר כי הערכות שגויות לכאורה בתשואות יחסית הינן אנומליות ויתקנו לאורך זמן קצר. עקומות תשואה ומרווחי תשואה ניתנים לזרוק מדפוסים היסטוריים מכל מספר סיבות, אך לרוב הסיבות הללו יש מקור משותף: אי וודאות מצד הסוחרים.
סוגים של איגרות חוב בודדות עשויים להיות מתומחרים באופן לא יעיל לפרק זמן, כמו כאשר ברירת מחדל ארגונית בעלת פרופיל גבוה שולחת גלי הלם דרך מכשירי חוב אחרים של חברות עם דירוג דומה. אף על פי שאגרות חוב מסוימות לא יכולות להיות מושפעות ישירות מהאירוע בכלל, הן עדיין חשות בתמחור שגוי שכן סוחרים נראים כדי לערער מחדש עמדות או רואים בעתיד כלא בטוח. ככל שהאבק מסתדר, המחירים נוטים לחזור לערכיהם הראויים.
סיכוני מסחר במטריקס
המסחר במטריקס אינו סיכון. טענות עלולות להתרחש מסיבה טובה וייתכן שלא יתקנו בחזרה לרמות הצפויות. תשואה גבוהה מהצפוי יכולה להיות כתוצאה מלחץ מכר באג"ח הקשורה למאבקי החברה שעומדת בבסיסם שטרם התממשה במלואה. כמו כן, התנאים עשויים להמשיך ולהידרדר, גם אם אין סיבה טובה לכך. במהלך בהלה בשוק, הערכות שגויות יכולות להיות נרחבות וארוכות טווח. אומנם התמחור השגוי עשוי לפתור את עצמו, אך ייתכן שסוחר לא יוכל לעמוד בהפסדים בינתיים.
כמו כל אסטרטגיה, סוחרי מטריקס מנסים להרוויח כשמתרחש מה שהם מצפים שיקרה. אם הם טועים, והמחיר השגוי לא מתקן את עצמו או ממשיך לנוע נגדם וכתוצאה מכך הפסד, הם ייראו לצאת מהמצב ולהגביל את ההפסדים.
דוגמה למסחר במטריקס
נניח כי ההבדל בשיעורי הריבית בין אגרות החוב הארגוניות לטווח הקצר האמריקאי ואג"ח ארגוניות בדירוג AAA היה היסטורי 2%, ואילו ההבדל בין האוצר לאג"ח בדירוג AA הוא 2.5%.
נניח שלחברה XYZ יש אג"ח המדורגת AAA המניבה 4% ולמתחרה ABC Corp. יש אג"ח המדורגת AAA המניבה 4.2%. ההפרש בין אגרות החוב AAA לבין AA הוא 0.2% בלבד במקום 0.5% ההיסטורי.
סוחר מטריצות היה קונה את האג"ח בדירוג AAA ומוכר את האג"ח הדירוג AA, ומצפה כי התפשטות התשואה תתרחב (תגרום לכך שמחיר האג"ח AA יירד עם עליית התשואה).
סוחרים עשויים גם להסתכל על טווחים במקום על מספרים ספציפיים, ולהתעניין כאשר ההתפשטות יוצאת מחוץ לטווח ההיסטורי. לדוגמא, סוחר עשוי להבחין כי ההתפשטות בין AA ל- AAA מכילה לרוב בין 0.4% ל- 0.7%. אם איגרת חוב עוברת משמעותית מחוץ לטווח זה, היא מתריעה בפני הסוחר שמשהו חשוב קורה או שיש תמחור לא נכון שניתן לנצל אותו.
ניתן להשתמש באסטרטגיות דומות לאג"ח הנמצאות בפדיון שונה, במגזרים כלכליים שונים ובמדינות או ביישובים שונים.
