מה מורחים פרופורציונליים?
פיזור פרופורציונאלי הוא מדד לנזילות של נייר ערך המחושב על ידי השוואת מחירי הצעת המחיר והבקשה שלו.
ממרחים בעלי פרופורציות גבוהות יותר קשורים לניירות ערך פחות נזילים, מה שמאפשר לפצות את מקבלי השוק על הסיכון הנוסף של עסקאות בניירות ערך לא נוכחים. מצד שני, לניירות ערך נוספים נזילים יהיו מרווחים פרופורציונליים נמוכים יותר.
Takeaways מפתח
- פיזור פרופורציונאלי הוא מדד לנזילות של נייר ערך המחושב על ידי השוואת מחירי הצעות המחיר וההצעה. הוא גדול יותר בניירות ערך פחות נזילים וקטן יותר בניירות ערך יותר, מה שמסייע לפצות את מקבלי השוק על הסיכון של עסקאות בניירות ערך לא נכסים. הממרחים פחתו משמעותית בשנים האחרונות.
כיצד פועלים ממרחים פרופורציונליים
המרווח היחסי מחושב כהפרש בין מחירי ההצעה לסגירה והצעות המחיר, חלקי הממוצע שלהם:
ממרח יחסי = (שאל - הצעה) / (שאל + הצעה) ÷ 2
איפה:
שאל = הסגירה הגבוהה ביותר בחודש
הצעה = הנמוך ביותר בחודש
ניתן לפרש את המרווח היחסי כפיצוי ממוצע ששולם לעוסקים בגין ייצור שוק באותו נייר ערך. מנקודת המבט של המשקיע, העלות הממוצעת של עסקאות באותו נייר ערך שווה למחצית מהמרווח היחסי. באופן כללי, ממרחי הפרופורציות נעים בין 0.50% לכ -3%.
מרווחים פרופורציונליים חשובים למשקיעים מכיוון שהם משפיעים על בסיס העלות נטו של רכישת מניות. זה בתורו יכול להכנס לתמורה שהתקבלה במכירת מניות. עם זאת, עבור ניירות ערך פופולריים ונזילים, מרווחים פרופורציונליים הם לרוב כה מינימליים, כך שהם משפיעים מעט מאוד על המשקיעים.
חלק מהמשקיעים מחפשים בכוונה שווקים לא נוכחים בהם המרווח הפרופורציונאלי גבוה מהרגיל. בשווקים אלה ניתן לפעמים למצוא דוגמאות להערכות לא נכון של אבטחה קיצוניות - כלומר ניירות ערך שלא מתומחרים ביחס לערכם המהותי. גישה זו להשקעה נעשית לרוב על ידי משקיעים בעלי ערך.
דוגמה לעולם האמיתי לממרחים פרופורציונליים
בתחילת שנות האלפיים, המרווח היחסי הממוצע הקשור למסחר בבורסה בניו יורק (NYSE) היה 0.6%. עם זאת, עם עליית הפופולריות של פלטפורמות המסחר האלקטרוניות, תהליך עשיית השוק התייעל בשנים האחרונות. זה תרם לירידה בהתפשטות הממוצעת הממוצעת לפחות מ- 0.2% כיום.
עם זאת חשוב לציין כי מדובר בנתון ממוצע בלבד. לגבי ניירות ערך נזילים ביותר, בהם מיליונים ואף עשרות מיליוני מניות מחליפים ידיים בכל סחר מסחר, המרווח היחסי יכול להיות רק כמה נקודות בסיס. מצד שני, ניירות ערך שיש להם מעט נפח יכולים להיות בעלי מרווחים פרופורציונליים הרבה יותר.
בנוסף לגורמים אלה, ממרחים פרופורציונליים יכולים להיות מושפעים גם מגודל המגרש של הסדר המדובר. לדוגמא, סחר בלוקים עשוי להיות נתון להתפשטות פרופורציונלית נמוכה יותר, ואילו סחר במגרשים מוזרים יהיה כפוף לסחר גבוה יותר.
