מהן ניירות ערך צמודים למדד באגרות חוב?
ניירות ערך צמודים למדד אגרות חוב - דולר BILS, הם סוג של מכשיר חוב ששיעור הריבית שלו נקבע לפדיון על ידי ביצוע התשואה של מדד מוגדר לאורך תקופת החזקה נתונה. בשל מבנה זה, דולר BILS מסווגים כחוב בריבית משתנה בשובר קופון.
הבנת ניירות ערך צמודים למדד באגרות חוב (דולר BILS)
ניירות ערך צמודים למדד באגרות חוב - BILS דולר מועילים בדרך כלל לחברות העוסקות בהתאמת התחייבויות בנכסים. לדוגמה, אם לחברה יש התחייבות גדולה המגיעה תוך שישה חודשים, החברה יכולה להשקיע את המזומנים שלה ב- BILS דולר כעת, במקום פשוט לתת למזומנים לשבת סרק באותה תקופה. הריבית האפקטיבית שתקבל החברה מההחזקה של הדולר BILS תהיה שווה להחזר המדד שצוין באותה תקופה, ותאפשר לחברה להשתתף בכל רווח / הפסד שהמדד נגרם באותה תקופה, אך היא עדיין מבטיחה. כי החברה תוכל לחסל את מעמדה במזומן במועד בו היא זקוקה לכספים כדי לשלם את חבותה.
מגבלות של דולר BILS
BILS דולר וניירות ערך צמודים אחרים עם מדד נושאים סיכון גבוה יותר מאגרות חוב שקופיות אפס מסורתיות וניירות ערך אחרים עם קבוע קבוע עקב הסתמכותם על התשואות המשתנות של מדד כדי לייצר הכנסות ריבית ולהגן על קרן. אגרות חוב של קופון אפס נרכשות בהנחה עמוקה לשווי הנקוב ומרוויחות ריבית כתוצאה מהערכה לתקופת הפדיון. למשקיעים באג"ח עם קופון אפס מובטח להחזיר את ערך הנקוב של האג"ח לפדיון, אך דולר BILS אינם מבטיחים ביטוחים כאלה. אם ניירות ערך אלו צמודים למדד מניות, כמו S&P 500, משקיע יכול לקבל בחזרה פחות מהקרן המקורית שלו, אם שווי המדד יהיה נמוך יותר בפדיון מאשר ברכישה.
ניירות ערך צמודים למדד כוללים הפרשות שונות שקובעות את הריבית שתקבל משקיע. ניירות ערך מסוימים מגיעים עם הגנת הון או ערבות הון מצד המנפיק, בדרך כלל בנק השקעות או תיווך, המבטיחים החזר קרן לפדיון. שיעור ההשתתפות שמציע כל נייר ערך משפיע על גובה הריבית המתקבלת. ניירות ערך עם שיעור השתתפות של 100% יקבלו ריבית בהתבסס על התשואה המלאה של המדד הבסיסי ואילו אלו עם שיעור השתתפות של 80%, למשל, יקבלו 80% מהתשואה המדדית הבסיסית.
דולרים BILS נבדלים גם מאגרות חוב צמודות אינפלציה שמשלמות תשלומי קופון תקופתיים המתאימים עם שינויים בשיעור האינפלציה, הנמדדים בדרך כלל בארה"ב על ידי מדד המחירים לצרכן.
